Tuy nhiên, khi phân tích sâu hơn, con số này không hẳn báo hiệu một sự thay đổi đột phá trong bức tranh việc làm tổng thể. Thay vào đó, điều này củng cố thêm nhận định rằng thị trường lao động Mỹ vẫn duy trì được sức mạnh đáng kể, ngay cả khi nền kinh tế đang trong giai đoạn hạ nhiệt. Điều này có thể ngụ ý rằng quá trình làm chậm của nền kinh tế đang diễn ra từ từ hơn những gì các nhà hoạch định chính sách dự kiến.

Để có cái nhìn chính xác hơn về xu hướng, việc xem xét số liệu trung bình trong ba và sáu tháng là cần thiết nhằm loại bỏ những biến động ngắn hạn. Phân tích này cho thấy tốc độ tạo việc làm có sự cải thiện nhẹ, nhưng vẫn nằm trong khoảng dao động bình thường của hai năm qua. Mặc dù có thể đây là dấu hiệu của một đợt tăng tốc mới, song cũng không thể loại trừ khả năng đây chỉ là một dao động tạm thời trong xu hướng dài hạn vẫn đang ổn định.

Đồ thị cho thấy sự biến động của số lượng việc làm được tạo ra tại Mỹ

Một điểm sáng đáng chú ý trong báo cáo là sự cải thiện của một số chỉ số từng gây lo ngại trước đó. Cụ thể, số người thất nghiệp trong dài hạn đã giảm, đồng thời số lượng người làm việc bán thời gian muốn chuyển sang toàn thời gian cũng sụt giảm đáng kể. Tỷ lệ thất nghiệp theo khảo sát hộ gia đình cũng ghi nhận mức giảm nhẹ. Tuy nhiên, những cải thiện này nên được xem như những dấu hiệu củng cố cho xu hướng tích cực sẵn có, thay vì báo hiệu một sự thay đổi căn bản trong động lực của thị trường lao động.

Phản ứng của thị trường tài chính trước báo cáo này khá tiêu cực, phản ánh sự thất vọng của các nhà đầu tư vốn kỳ vọng vào một sự hạ nhiệt rõ rệt hơn của nền kinh tế. Lợi suất trái phiếu đã tăng mạnh, đặc biệt ở các kỳ hạn ngắn, dẫn đến hiện tượng "bear flattening" - khi đường cong lợi suất trở nên phẳng hơn do lợi suất ngắn hạn tăng nhanh hơn dài hạn. Lạm phát kỳ vọng cũng tăng nhẹ, trong khi thị trường chứng khoán chịu áp lực bán mạnh, với các cổ phiếu vốn hóa nhỏ chịu tác động nặng nề nhất.

Điều này phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ buộc phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài hơn dự kiến.

Bank of America (BofA) đã đưa ra một dự báo đáng chú ý khi trở thành ngân hàng lớn đầu tiên công khai quan điểm về việc Fed sẽ không thực hiện bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm nay. Không chỉ dừng lại ở đó, BofA còn đưa ra một cảnh báo đáng lo ngại khi cho rằng Fed có thể buộc phải xem xét tăng lãi suất thêm nếu lạm phát PCE lõi vượt ngưỡng 3% so với cùng kỳ. Nhà kinh tế học Aditya Bhave của BofA đã nhấn mạnh tính tất yếu của việc tăng lãi suất trong kịch bản lạm phát cơ bản quay trở lại mức 3%. Quan điểm này nhận được sự ủng hộ từ Unhedged, khẳng định Fed sẽ không ngần ngại hành động nếu áp lực lạm phát tiếp tục duy trì ở mức cao.

Tình hình lạm phát hiện tại đang cho thấy những tín hiệu đáng quan ngại. Mặc dù lạm phát cơ bản đang trong trạng thái đi ngang, nhưng các dấu hiệu rủi ro về khả năng tăng trở lại đang ngày càng rõ nét. Nguyên nhân một phần đến từ biến động giá của một số mặt hàng cụ thể, trong khi lạm phát giá nhà - một yếu tố được Fed đặc biệt quan tâm - đang cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt. Các dự báo lạm phát hiện tại vẫn đang ở mức cao hơn so với mục tiêu của Fed và chưa thể hiện những cải thiện đáng kể nào.

Đồ thị thể hiện sự biến động của chỉ số CPI tại Mỹ

Đáng chú ý, kết quả khảo sát ISM ngành dịch vụ trong tháng 12 đã làm dấy lên những lo ngại mới về áp lực lạm phát khi chỉ số "giá thanh toán" ghi nhận mức tăng đáng kể. Tuy nhiên, các nhà phân tích vẫn thận trọng với dữ liệu này do tính chất biến động cao, và cho rằng cần thêm bằng chứng để đưa ra kết luận chắc chắn. Trong bối cảnh này, báo cáo chỉ số CPI tháng 12 sắp được công bố trong tuần này đang thu hút sự chú ý đặc biệt từ thị trường.

Đồ thị thể hiện chỉ số ISM và chỉ số PCE

Trong một diễn biến khác, stablecoin đang nhận được sự quan tâm lớn từ cộng đồng tài chính. Nhiều người cho rằng tiềm năng của stablecoin như một giải pháp thay thế cho hệ thống ngân hàng truyền thống đang bị đánh giá thấp. Họ chỉ ra những ưu điểm vượt trội của stablecoin, đặc biệt là khả năng giao dịch liên tục 24/7 mà không bị giới hạn bởi thời gian hoạt động của ngân hàng truyền thống cũng như các khoản phí giao dịch cao. Điều này cho thấy stablecoin có thể đóng vai trò quan trọng trong việc cải thiện hiệu quả và giảm chi phí cho các giao dịch tài chính trong tương lai.

Bên cạnh những tiềm năng đầy hứa hẹn, stablecoin cũng đang phải đối mặt với những thách thức đáng kể, đặc biệt là vấn đề về việc sử dụng cho các hoạt động phi pháp. Nick Merrill, giám đốc Daylight Lab thuộc Đại học California, Berkeley, đã chỉ ra một thực tế đáng lo ngại rằng Tether (USDT) đang trở thành công cụ được các tổ chức tội phạm ưa chuộng. Điều này xuất phát từ hai đặc điểm chính của USDT: không bị ràng buộc với các tổ chức tài chính được quản lý và có tỷ giá ổn định, giúp giảm thiểu rủi ro trong các hoạt động rửa tiền.

Mặc dù vậy, stablecoin vẫn được đánh giá cao về tiềm năng thúc đẩy tài chính toàn diện, đặc biệt tại các thị trường mới nổi. Tại những khu vực này, một bộ phận lớn dân số tuy chưa tiếp cận được với dịch vụ ngân hàng truyền thống nhưng lại sở hữu điện thoại thông minh, tạo cơ hội cho việc áp dụng các giải pháp tài chính số. Tuy nhiên, để stablecoin có thể phát huy hiệu quả tối đa, cần có sự mở rộng đáng kể của hệ sinh thái tài chính, trong đó quan trọng nhất là việc các nhà cung cấp dịch vụ chấp nhận stablecoin như một phương thức thanh toán chính thống.

Tương lai của stablecoin đang đối mặt với những thách thức đáng kể khi thị trường tiền điện tử ngày càng được chấp nhận rộng rãi và thu hút sự tham gia sâu rộng từ các tổ chức tài chính lớn. Trước đây, stablecoin giữ vai trò quan trọng như một công cụ giao dịch trung gian, cung cấp tính ổn định và linh hoạt trong một hệ sinh thái tiền mã hóa đầy biến động. Tuy nhiên, vị trí này đang bị đe dọa khi các “ông lớn” như BlackRock và Franklin Templeton triển khai các sản phẩm tài chính trên nền tảng blockchain. Những sản phẩm này không chỉ cho phép người dùng giữ tiền mặt dự trữ mà còn mang lại lợi tức trực tiếp, loại bỏ sự cần thiết của stablecoin như một bước trung gian.

Mặc dù stablecoin khó có khả năng biến mất hoàn toàn, triển vọng phát triển của chúng rõ ràng đang bị lu mờ bởi sự gia tăng của các giải pháp thay thế hiện đại và tối ưu hơn. Các sản phẩm tài chính mới không chỉ đáp ứng nhu cầu về thanh khoản mà còn đảm bảo sự minh bạch và tuân thủ pháp lý cao hơn – điều mà stablecoin, đặc biệt là những loại không được quản lý chặt chẽ như Tether (USDT), còn thiếu. Trong bối cảnh thị trường tài chính số tiếp tục mở rộng và thu hút sự chú ý từ các nhà đầu tư truyền thống lẫn các tổ chức lớn, stablecoin có thể sẽ phải tìm kiếm vai trò mới hoặc đứng trước nguy cơ bị lu mờ bởi những tiến bộ không ngừng trong lĩnh vực tài chính blockchain.