Các quỹ hoạt động theo hệ thống Quỹ Dự phòng Bắt buộc (MPF) trị giá 1.3 nghìn tỷ HKD (166 tỷ USD) của thành phố chỉ được phép đầu tư hơn 10% tài sản của họ vào trái phiếu kho bạc nếu Mỹ có xếp hạng AAA hoặc tương đương từ một tổ chức được phê duyệt. Sau việc hạ bậc của Moody’s vào tuần trước, mức xếp hạng duy nhất còn lại như vậy là từ Tổ chức Xếp hạng & Thông tin Đầu tư của Nhật Bản (R&I).

Theo những người này, những người yêu cầu không nêu tên vì thông tin này là riêng tư, Hiệp hội Quỹ Đầu tư Hồng Kông đã báo cáo rủi ro và mối quan ngại của các nhà quản lý cho Cơ quan Quản lý Các Chương trình Quỹ Dự phòng Bắt buộc và Cục Dịch vụ Tài chính và Kho bạc. Hiệp hội đề xuất các cơ quan chức năng đưa ra ngoại lệ cho trái phiếu kho bạc Mỹ, bằng cách cho phép các quỹ đầu tư vào các tài sản này ngay cả khi chúng được xếp hạng thấp hơn AAA một bậc, những người này cho biết.

Tình hình nhạy cảm này nhấn mạnh rủi ro việc Mỹ vi phạm các quy định đầu tư nghiêm ngặt bất thường được điều chỉnh bởi luật pháp Hồng Kông. Theo báo cáo hàng quý gần nhất từ MPFA, tính đến cuối năm 2024, các quỹ trái phiếu và quỹ tài sản hỗn hợp có thể có tiếp xúc với trái phiếu kho bạc Mỹ đứng ở mức 484 tỷ HKD.

Một người phát ngôn tại Cơ quan Quản lý Các Chương trình Quỹ Dự phòng Bắt buộc, cơ quan điều chỉnh hệ thống lương hưu của Hồng Kông, đã xác nhận rằng theo yêu cầu của cơ quan này, Mỹ vẫn có mức xếp hạng tín nhiệm cao nhất từ một công ty được phê duyệt và đủ điều kiện được đối xử đặc biệt. Cơ quan này cho biết họ “sẽ theo dõi chặt chẽ những diễn biến thị trường gần nhất và thực hiện các hành động phù hợp để bảo vệ lợi ích của các thành viên chương trình MPF khi cần thiết.”

Nguồn: Trích từ báo cáo của JPMorgan Chase & Co. về lượng nắm giữ trái phiếu Mỹ theo quốc gia, công bố ngày 14 tháng 5JPMorgan Chase & Co.

Hiện tại, R&I của Nhật Bản cho biết họ không xem xét việc hạ bậc tín nhiệm đối với trái phiếu kho bạc Mỹ.

Ông Kazuki Hara, trưởng bộ phận phân tích tại R&I, cho biết: “Kể từ khi chúng tôi tái xác nhận xếp hạng AAA với triển vọng ổn định vào tháng 2, quan điểm cơ bản của chúng tôi là sẽ duy trì xếp hạng hiện tại. Chúng tôi không tin rằng tình hình được mô tả đã thay đổi đáng kể.”

Các quỹ MPF chỉ được phép đầu tư hơn 10% danh mục vào một tổ chức phát hành duy nhất nếu họ là một cơ quan miễn trừ. Chỉ định này áp dụng cho bất kỳ chính phủ nào có xếp hạng cao nhất từ một tổ chức được phê duyệt, cũng như cho một danh sách cụ thể các tổ chức phát hành bao gồm chính phủ Hồng Kông và Trung Quốc.

Không giống như các quỹ của Hồng Kông này, phần lớn các nhà đầu tư toàn cầu không yêu cầu xếp hạng cao nhất để đầu tư tự do vào trái phiếu kho bạc Mỹ — một yếu tố giúp giảm thiểu rủi ro bán tháo bắt buộc, các nhà phân tích cho biết. Trái phiếu dài hạn của Mỹ ban đầu bị bán tháo vào thứ Hai để phản ứng với việc hạ bậc tín nhiệm của Moody’s, nhưng các động thái đã giảm bớt trong suốt cả ngày.

Sau khi Fitch hạ bậc tín nhiệm Mỹ vào năm 2023, Moody’s và R&I là các xếp hạng AAA hoặc tương đương cuối cùng còn lại được các quan chức Hồng Kông công nhận.

Được giới thiệu vào năm 2000 để chuẩn bị cho dân số đang già đi nhanh chóng, MPF yêu cầu sự tham gia bắt buộc đối với hầu hết nhân viên trong thành phố. Hệ thống này có khoảng 4,7 triệu thành viên đóng góp, với các tổ chức tài chính khác nhau quản lý quỹ theo hệ thống tiết kiệm hưu trí.