Đà tăng mạnh mẽ này nối tiếp xu hướng tích cực từ năm 2024, khi giá vàng tăng 26,5% trong cả năm.

Sau khi thiết lập 40 mức đỉnh lịch sử trong năm 2024, vàng tiếp tục xác lập thêm 26 mức đỉnh cao nhất mọi thời đại chỉ trong nửa đầu năm nay. Đặc biệt, vào tháng 4, vàng lần đầu tiên vượt qua mốc 3.500 USD, đồng thời xác lập mức cao kỷ lục mới sau khi điều chỉnh theo lạm phát.

Vàng đã vượt trội hơn tất cả các loại tài sản chủ chốt. Đứng thứ hai là cổ phiếu từ các thị trường phát triển (ngoại trừ Mỹ), với mức tăng khoảng 19%.

Nhiều yếu tố then chốt đã củng cố xu hướng tăng giá kéo dài của vàng trong nửa đầu năm, bao gồm sự suy yếu của đồng USD, lợi suất ổn định cùng với kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào cuối năm, cũng như căng thẳng địa chính trị gia tăng do bất ổn thương mại và nhiều điểm nóng quân sự.

Thêm vào đó, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào vàng cùng với xu hướng phi đô la hóa toàn cầu tiếp tục là những động lực chính thúc đẩy thị trường vàng trong sáu tháng đầu năm 2025.

Đồng Đô la Mỹ đã ghi nhận nửa đầu năm tệ nhất kể từ năm 1973. Có thể lập luận rằng chính sự suy yếu của đồng bạc xanh là yếu tố chủ đạo, khiến giá vàng tăng cao để phản ánh sự mất giá của đồng tiền Mỹ.

Bên cạnh đó, thị trường trái phiếu cũng đang trải qua giai đoạn khó khăn. Trái phiếu Kho bạc Mỹ, vốn được coi là tài sản an toàn, đã chịu áp lực bán tháo mạnh trong tháng 4 khi lợi suất tăng cao trong bối cảnh leo thang căng thẳng địa chính trị.

Dù chưa có số liệu thống kê cuối cùng, dữ liệu sơ bộ cho thấy nhu cầu đối với vàng duy trì ở mức rất mạnh trong nửa đầu năm, được thúc đẩy bởi xu hướng giá tăng.

Theo báo cáo từ Hội đồng Vàng Thế giới, hoạt động giao dịch gia tăng đáng kể trên cả thị trường phi tập trung, các sàn giao dịch chính thức cũng như các quỹ ETF. Khối lượng giao dịch trung bình nửa đầu năm đạt 329 tỷ USD mỗi ngày — mức cao nhất từng ghi nhận trong giai đoạn bán niên.

Dòng vốn vào các quỹ ETF vàng cũng đạt mức cao nhất kể từ đại dịch. Trong sáu tháng đầu năm 2025, các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng toàn cầu đã gia tăng lượng nắm giữ thêm 397,1 tấn, tương đương khoảng 38 tỷ USD.

Hội đồng Vàng Thế giới đã phát triển Mô hình Phân bổ Lợi nhuận Vàng (GRAM) nhằm đánh giá các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu suất của vàng. Theo mô hình này, các yếu tố như chi phí cơ hội thấp, xu hướng tăng giá và môi trường rủi ro gia tăng đã đóng góp khoảng 16% vào mức sinh lời của vàng trong nửa đầu năm nay.

Kể từ tháng 4, vàng chủ yếu giao dịch trong biên độ hẹp, duy trì một giai đoạn tích lũy. Chuyên gia phân tích kỹ thuật nổi tiếng Jordan Roy-Byrne, chuyên nghiên cứu xu hướng dài hạn, gần đây nhận định rằng kim loại quý này có khả năng sẵn sàng cho một đợt tăng giá tiếp theo vào năm tới.

Đối với nửa cuối năm 2025, Hội đồng Vàng Thế giới dự báo, “Giá vàng có thể tiếp tục dao động trong biên độ, với khả năng tăng trưởng bổ sung từ 0% đến 5%.” Tuy nhiên, triển vọng này có thể thay đổi tùy thuộc vào diễn biến kinh tế toàn cầu.

Báo cáo lưu ý thêm: “Hiếm khi nền kinh tế vận hành đúng theo các kịch bản đồng thuận. Nếu các điều kiện kinh tế và tài chính xấu đi, kéo theo áp lực lạm phát đình trệ và căng thẳng địa chính trị gia tăng, nhu cầu trú ẩn an toàn có thể tăng mạnh, giúp giá vàng tăng thêm 10-15% từ mức hiện tại. Ngược lại, nếu các xung đột lớn được giải quyết ổn định và bền vững, điều có vẻ khó xảy ra trong môi trường hiện tại, vàng có thể mất đi từ 12% đến 17% mức tăng đã ghi nhận trong năm nay.”