XAU/USD tăng kể từ cuối tháng 6, đạt mức đỉnh $2,390 vào thứ Sáu, tương đương mức tăng 4%. Điều này chủ yếu do USD giảm 1%, vì giá vàng thường biến động mạnh hơn so với USD.

Số liệu việc làm yếu đã đẩy giá vàng tăng vào thứ Sáu, khiến USD suy yếu và khiến thời điểm cắt giảm lãi suất đến gần hơn. Tuy nhiên, đáng chú ý là vàng đã giảm 0.8% ngay sau khi công bố báo cáo.

Phản ứng tiếp theo của thị trường theo kiểu "xấu hóa tốt": sự yếu kém của thị trường lao động làm tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sớm, điều này thúc đẩy khẩu vị rủi ro. Tuy nhiên, đây là một xu hướng rất khó bền vững, bởi không phải tất cả các yếu tố tiêu cực trong nền kinh tế vĩ mô đều làm giảm lạm phát.

Ngược lại, chúng ta thấy tăng trưởng tiền lương (4.1% so với cùng kỳ năm trước) vẫn cao hơn lạm phát (3.3%). Đồng thời, số liệu tuyển dụng những tháng trước đã được điều chỉnh giảm, và tỷ lệ thất nghiệp đạt mức cao nhất trong 31 tháng.

Như vậy, tình hình kinh tế đang xấu đi nhanh hơn tốc độ giảm lạm phát. Trong trường hợp này, việc cắt giảm lãi suất chủ chốt sẽ nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế hơn là nới lỏng chính sách tiền tệ đang quá thắt chặt. Nói cách khác, khả năng Fed cắt giảm lãi suất vì lý do "không tốt" đang tăng lên, thay vì vì những lý do tích cực. Điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư trong trung hạn.

Trên biểu đồ kỹ thuật, XAU/USD đã chạm ngưỡng kháng cự $2,390, mức từng gây ra đảo chiều hồi tháng 4. Khả năng cải thiện khẩu vị rủi ro trên thị trường tài chính toàn cầu vẫn có thể xảy ra, được hỗ trợ bởi mùa báo cáo tài chính. Nếu XAU/USD vượt qua được mốc $2,390 có thể là tín hiệu quan trọng, báo hiệu một đợt tấn công mới vào mức đỉnh lịch sử gần $2,450.

Tuy nhiên, nhiều khả năng giá vàng sẽ tiếp tục chịu áp lực. Đường MA 50 ngày ở mức $2,340 được xem là mốc tín hiệu đầu tiên. Nếu vùng này bị phá vỡ mà không có sức cản từ phe mua, XAU/USD có thể nhanh chóng rút về vùng $2,300, mức quan trọng để xác định xu hướng trong những tháng tới. Sự sụt giảm dưới mức này sẽ được coi là phá vỡ xu hướng tăng kể từ tháng 10, khi Fed lần đầu tiên báo hiệu sẵn sàng cắt giảm lãi suất.