Đồng thời, những bất ổn liên quan đến kế hoạch cải cách thuế đầy tham vọng của chính quyền Tổng thống Donald Trump đang làm dấy lên lo ngại về triển vọng tăng trưởng, thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản trú ẩn an toàn.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm - vốn được xem là thước đo quan trọng của thị trường tài chính toàn cầu - đã giảm đáng kể 7 điểm cơ bản xuống mức 4.33%, đánh dấu mức thấp nhất kể từ giữa tháng 12 năm 2024. Diễn biến này phản ánh rõ nét tâm lý thị trường đang chuyển hướng từ lo ngại về lạm phát sang nỗi sợ về suy thoái kinh tế tiềm tàng. Biến động của thị trường cho thấy các nhà giao dịch hiện đang hoàn toàn định giá khả năng Fed sẽ thực hiện hai đợt cắt giảm lãi suất, mỗi đợt 25 điểm cơ bản, từ nay đến cuối năm - một kịch bản mà thị trường chưa từng dự báo trong bốn tuần qua.

Diễn biến lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm

Các dấu hiệu suy yếu ngày càng rõ nét trong nền kinh tế lớn nhất thế giới đang góp phần củng cố quan điểm rằng Fed sẽ buộc phải hành động quyết liệt hơn để ngăn chặn đà giảm tốc. Dữ liệu công bố vào cuối tuần trước cho thấy lĩnh vực dịch vụ đã gây bất ngờ khi bất ngờ suy giảm trong tháng Hai, lần đầu tiên trong vòng hai năm qua. Sự suy yếu của lĩnh vực dịch vụ - vốn từng được coi là trụ cột vững chắc nhất của nền kinh tế Mỹ - đã làm dấy lên những câu hỏi nghiêm túc về khả năng chống chịu của nền kinh tế trong bối cảnh môi trường lãi suất cao kéo dài và những bất ổn chính sách ngày càng gia tăng.

"Những tín hiệu cảnh báo đang xuất hiện ngày càng nhiều đối với nền kinh tế Mỹ," Elias Haddad, chiến lược gia thị trường cấp cao tại Brown Brothers Harriman, nhấn mạnh trong báo cáo gửi khách hàng. " Nếu xu hướng này tiếp diễn trong một đến hai tháng tới, chúng ta sẽ chứng kiến một sự điều chỉnh mạnh mẽ trong tâm lý thị trường và định hướng chính sách của Fed."

Diễn biến của thị trường trái phiếu cũng đang phản ánh nỗi lo ngại ngày càng tăng về những tác động tiềm tàng từ chính sách thuế quan mới của chính quyền Trump. Các nhà phân tích cảnh báo rằng việc áp dụng thuế nhập khẩu cao hơn có thể làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát, đồng thời cản trở dòng chảy thương mại toàn cầu, gây ra hiệu ứng dây chuyền bất lợi cho tăng trưởng.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed cũng đang được thể hiện rõ trên thị trường swaps, khi mức định giá là 53 điểm cơ bản, so với mức 48 điểm cơ bản được dự báo vào ngày thứ Hai. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn hai năm cũng giảm 5 điểm cơ bản, xuống còn 4.12%.

Tâm điểm của thị trường hiện đang hướng đến bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Dallas, bà Lorie Logan, tại London. Giới đầu tư đang chờ đợi những tín hiệu quan trọng liên quan đến định hướng chính sách của Fed, đặc biệt là về tương lai của bảng cân đối kế toán. Sau khi biên bản cuộc họp tháng trước của Fed hé lộ những cuộc thảo luận về khả năng điều chỉnh tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán, giới đầu tư càng nhạy cảm hơn với bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy Fed có thể tạm dừng hoặc làm chậm lại quá trình này.

Những diễn biến mới nhất cho thấy thị trường tài chính đang ngày càng tin rằng Fed sẽ sớm phải hành động để ứng phó với đà suy giảm của nền kinh tế. Trong khi đó, những quyết sách của chính quyền Trump, đặc biệt là kế hoạch áp thuế mới, có thể tiếp tục làm gia tăng áp lực lên triển vọng tăng trưởng và chính sách tiền tệ trong thời gian tới.