Đây chính là những dấu hiệu của một nền kinh tế phát triển bền vững - loại hình phát triển có thể "thổi luồng gió mới vào mọi tầng lớp xã hội" và tạo động lực cho mức lương thực tế tăng cao - một kịch bản lý tưởng mà bất kỳ nhà hoạch định chính sách nào cũng mong mỏi. Thật đáng tiếc nếu phải thay đổi hướng đi vào lúc này, tuy nhiên cuộc bầu cử sắp tới đang đặt chúng ta trước một ngã rẽ định mệnh.

Đi sâu vào phân tích, động lực cho sự tăng trưởng mạnh mẽ trong quý III đến từ làn sóng chi tiêu tiêu dùng cao nhất kể từ đầu năm 2023. Đáng chú ý là xu hướng đầu tư kinh doanh đang bùng nổ, đặc biệt trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Song song với đó, chỉ số PCE lõi - thước đo lạm phát được Fed ưa thích - chỉ tăng nhẹ 2.2% so với quý trước. Các chính sách công nghiệp của Tổng thống Joe Biden đóng vai trò quan trọng trong bức tranh tổng thể này, đặc biệt trong việc thúc đẩy làn sóng tái thiết ngành sản xuất. Tuy nhiên, thành công của chính quyền Biden - Harris còn đến từ việc họ đã khôn ngoan để cho các quy luật thị trường tự vận hành và tạo dư địa cho Fed thực thi vai trò của mình. Đôi khi, sự hạn chế can thiệp của chính phủ lại chính là điều tốt nhất cho nền kinh tế.

Hoa Kỳ đang được chứng kiến một làn sóng tăng trưởng đặc biệt, được dẫn dắt bởi năng suất vượt trội - cho phép bánh xe kinh tế quay đều mà không châm ngòi cho lạm phát. Từ đầu năm 2021 đến nay, chúng ta đã chứng kiến sự bùng nổ chưa từng có trong việc tạo ra khối tài sản khổng lồ 30 nghìn tỷ USD, được hỗ trợ bởi đà tăng phi thường của thị trường chứng khoán và sự thăng hoa của giá trị bất động sản. Mức lương danh nghĩa cũng đã cải thiện, dù chỉ vừa đủ để không bị tụt hậu so với đà tăng giá tiêu dùng. Tuy nhiên, sự cải thiện thu nhập của các hộ gia đình có thể sẽ trở nên rõ nét và đáng kể hơn trong những quý sắp tới, nếu như những xu hướng tích cực hiện tại được duy trì.

Vậy điều gì có thể làm gián đoạn tiến trình tươi sáng này? Cựu Tổng thống Donald Trump đang vận động cho nhiệm kỳ Tổng thống mới với tham vọng đầy táo bạo về việc cải tổ toàn diện cơ chế vận hành của nền kinh tế toàn cầu. Ông đề xuất tái áp đặt hàng rào thuế quan ở mức độ chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ qua, đi ngược lại những nguyên lý kinh tế hiện đại vốn cho rằng gánh nặng thuế quan cuối cùng sẽ đổ lên vai người tiêu dùng Mỹ. Không dừng lại ở đó, ông còn tuyên bố kế hoạch trục xuất có thể lên đến hàng triệu người nhập cư không giấy tờ - một động thái không chỉ chia rẽ vô số gia đình mà còn có thể gây ra sự thiếu hụt lao động trầm trọng trong các ngành thiết yếu như xây dựng nhà ở và chăm sóc trẻ em. Đáng chú ý hơn cả, ông công khai bày tỏ ý định can thiệp vào các quyết sách tiền tệ của Fed, đe dọa phá vỡ truyền thống độc lập và uy tín của tổ chức này - vốn đã đóng vai trò then chốt trong việc thuần hóa "con hổ lạm phát".

Ngay cả khi ta cho rằng đây chỉ đơn thuần là những chiêu bài tranh cử, một chiến thắng của Trump vẫn có thể tạo ra một thời kỳ bất định kéo dài nhiều tháng, thậm chí nhiều năm, có khả năng làm suy yếu niềm tin đầu tư và chặn đứng những xu hướng phát triển tích cực. Chỉ riêng đề xuất về thuế quan cũng đủ khiến các doanh nghiệp Mỹ đối mặt với viễn cảnh chi phí đầu tư vốn và nguyên liệu đầu vào trở nên đắt đỏ và bất ổn hơn. Trong bối cảnh đó, nhiều doanh nghiệp chắc chắn sẽ buộc phải thu hẹp quy mô hoạt động của mình.

Tôi không khỏi đồng cảm sâu sắc với nỗi trăn trở của hàng triệu người dân Mỹ, những người vẫn chưa cảm nhận được làn gió thịnh vượng từ sự bùng nổ của nền kinh tế và thị trường chứng khoán thổi về ngưỡng cửa của họ. Đối với 40% người dân Mỹ chưa từng sở hữu bất cứ một cổ phiếu nào và một phần ba dân số vẫn phải đi thuê nhà, những con số kỷ lục gần đây của chỉ số S&P 500 dường như chỉ là những con số vô nghĩa, chẳng hề làm vơi bớt gánh nặng cuộc sống của họ. Mức lương tuy đã theo kịp đà tăng của lạm phát, nhưng đó là cả một hành trình đấu tranh không mệt mỏi của người lao động - họ phải nỗ lực hết mình chỉ để duy trì nguyên vẹn chất lượng cuộc sống hiện tại. Trong khi đó, lãi suất vay mua nhà tăng vọt cùng nguồn cung khan hiếm đã khiến giấc mơ an cư của nhiều người càng trở nên xa vời.

Những thách thức này đã khắc sâu những dấu ấn không thể phai mờ trong đời sống người dân suốt 4 năm qua, đồng thời lý giải một cách thấu đáo cho sức hút mãnh liệt của Trump trong các cuộc thăm dò dư luận. Người dân Mỹ đã trải qua những năm tháng đầy chông gai, và thật dễ hiểu khi họ mang trong mình nỗi hoài niệm về một nền kinh tế ít áp lực hơn. Tuy nhiên, điều hiển nhiên là với đà giảm của lạm phát hiện nay, chúng ta đang đứng trước cơ hội vàng để chứng kiến mức lương thực tế tăng cao và lãi suất vay mua nhà hạ nhiệt.

Có lẽ, thay vì đắm chìm trong hoài niệm về nền kinh tế thời Trump, tất cả chúng ta nên hướng về những hoài niệm mà chúng ta có thể cảm nhận 4 năm sau này về nền kinh tế vững mạnh của cuối năm 2024. Liệu chúng ta sẽ nhìn lại thời khắc này như một cơ hội vàng đã được nắm bắt thành công, hay chỉ là một cơ hội quý giá mà chúng ta đã để vuột mất?

*Bài viết trên thể hiện quan điểm của tác giả Jonathan Levin từ tờ báo Bloomberg.