Chỉ số chứng khoán của Hoa Kỳ đã giảm trung bình 32% từ đỉnh xuống mức thấp nhất trong tám cuộc suy thoái trở lại đây, tính từ năm 1969. Nếu chỉ số tiêu chuẩn giảm theo quy luật tương tự, tính từ mức đỉnh vào tháng Một, con số này sẽ giảm xuống mức 3,262, so với 4,207 hiện tại.

Có một số lý do để giải thích việc vì sao cổ phiếu tăng giá:
• Các nhà đầu tư cổ phiếu nhìn vào sự nghịch đảo ngày càng sâu của đường cong lợi suất và tin vào những gì các nhà kinh tế dự báo: chỉ có 40% khả năng nền kinh tế lớn nhất thế giới sẽ rơi vào suy thoái trong 12 tháng tới
• Nhu cầu về khoản đầu tư phòng ngừa lạm phát đang mang đến sự tích cực cho một số cổ phiếu
• Việc tăng lãi suất của Fed chưa đủ thắt chặt các điều kiện tài chính

Chỉ số đánh giá mức độ căng thẳng tài chính - cũng như là các điều kiện tài chính - đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần 4 tháng kể từ khi đạt đỉnh vào đầu tháng Bảy. Có vẻ như thị trường đang thể hiện rằng cần có các điều kiện tài chính nới lỏng hơn để tránh suy thoái kinh tế trong lúc Fed đang nỗ lực để kiềm chế lạm phát.

Thời gian sẽ chứng minh giả định nào là đúng. Nhưng có vẻ như suy thoái kinh tế hoặc chính sách của Fed cuối cùng sẽ dẫn đến các điều kiện tài chính thắt chặt hơn và giảm lượng dự trữ.