Thị trường Phát hành công khai lần đầu (IPO) biến động đối với các công ty nhỏ của Mỹ đang "bùng nổ" nhờ sự tăng vọt số lượng niêm yết của các công ty Trung Quốc trên sàn Nasdaq ở New York, khi các công ty chạy đua trước khi Mỹ thay đổi quy định nhằm ngăn chặn các giao dịch nhỏ.

Sự gia tăng số lượng niêm yết bắt đầu vào cuối năm ngoái với 42 đợt Phát hành công khai lần đầu nhỏ trong ba tháng cuối năm 2024, tiếp theo là 41 đợt trong quý đầu tiên của năm nay — hai quý bận rộn nhất trong lịch sử 15 năm theo ghi nhận, theo nhóm thị trường vốn cổ phần Capital Markets Gateway (CMG). Con số này tăng từ 20 trong quý 2 năm 2024 và 29 trong quý 3.

Năm mươi ba trong số các đợt niêm yết của hai quý vừa qua là từ Trung Quốc và Hong Kong, với chỉ 18 đợt từ Mỹ, và tất cả trừ chín đợt đều trên sàn Nasdaq. Dữ liệu của CMG loại trừ các công ty mua lại mục đích đặc biệt (SPAC), vốn huy động tiền để tiếp quản một doanh nghiệp tư nhân.

"Thị trường Phát hành công khai lần đầu (IPO) siêu nhỏ đang bùng nổ," Matthew Kennedy, chiến lược gia cấp cao tại Renaissance Capital, cho biết, dẫn chứng các công ty nhỏ của Trung Quốc trong các lĩnh vực từ dược phẩm đến xây dựng. "Đó là một lĩnh vực có tính đầu cơ rất cao," ông nói, với nhiều nhà đầu tư thua lỗ vì hầu hết các cổ phiếu cuối cùng đều giảm sâu dưới giá chào bán ban đầu của chúng.

Các đợt Phát hành công khai lần đầu (IPO) này diễn ra trước một loạt thay đổi chính sách được Nasdaq ban hành, có hiệu lực từ ngày 11 tháng 4, bao gồm việc yêu cầu các công ty niêm yết ở cấp thấp nhất của sàn theo các tiêu chuẩn nhất định phải huy động ít nhất 15 triệu USD. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (Securities and Exchange Commission) cho biết các quy định mới của Nasdaq sẽ "thúc đẩy thị trường công bằng và có trật tự" và "bảo vệ nhà đầu tư và lợi ích cộng đồng".

Daniel McClory, người đứng đầu bộ phận thị trường vốn cổ phần và Trung Quốc tại nhà bảo lãnh phát hành của Mỹ Boustead Securities, cho biết ông hiện có "30 đợt Phát hành công khai lần đầu (IPO) đang trong quá trình thực hiện và hơn một phần ba là dành cho các công ty ở Đông Nam Á và Đại Trung Hoa".

Trong khi đó, thị trường niêm yết vốn hóa lớn đã khiến hy vọng phục hồi dưới thời Donald Trump vụt tắt. Các đợt biến động thị trường xung quanh thông báo áp thuế của tổng thống đã khiến các nhà ngân hàng phải hoãn lại một số đợt Phát hành công khai lần đầu (IPO) công nghệ được mong đợi nhiều, trong khi các đợt niêm yết lớn khác lại nhận được sự đón nhận lạnh nhạt.

Điều này đã không ngăn chặn một loạt giao dịch dưới 50 triệu USD kể từ khi thuế quan làm rung chuyển thị trường vào tháng 4. Các đợt Phát hành công khai lần đầu (IPO) nhỏ vẫn tiếp tục bất chấp Nasdaq đã nâng cao ngưỡng vào tháng trước — với thêm tám giao dịch kể từ khi thay đổi quy định.

Kennedy cho biết, "lợi suất bùng nổ" từ các công ty như Diginex có trụ sở tại Hong Kong, một nhóm dữ liệu ESG, và tập đoàn EPWK Holdings của Trung Quốc, một nền tảng crowdsourcing, "có thể thúc đẩy sự quan tâm từ các nhà giao dịch hy vọng kiếm lời nhanh chóng".

Cổ phiếu của Diginex đã tăng 1.375% kể từ khi niêm yết vào tháng 1. Thứ Ba tuần trước, công ty cho biết Hoàng thân UAE Sheikh Mohammed bin Sultan bin Hamdan Al Nahyan đã đạt được thỏa thuận trị giá 300 triệu USD, trao cho ông quyền mua 6.75 triệu cổ phiếu của công ty trước cuối năm.

EPWK đã tăng 470% trong những tháng sau khi ra mắt thị trường vào tháng 2, nhưng đã giảm mạnh 75% vào thứ Hai tuần trước.

Thị trường cho các đợt Phát hành công khai lần đầu (IPO) nhỏ này bị chi phối bởi các nhà giao dịch nghiệp dư, những người nóng lòng nắm bắt những món hời mà họ thấy trên thị trường chứng khoán trong thời kỳ hỗn loạn khi các nhà quản lý quỹ lớn đứng ngoài cuộc.

Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính Hoa Kỳ (US Financial Industry Regulatory Authority) vào năm 2023 đã cảnh báo các nhà đầu tư về "sự tăng giá bất thường vào ngày hoặc ngay sau khi các đợt Phát hành công khai lần đầu (IPO) của một số tổ chức phát hành vốn hóa nhỏ, hầu hết liên quan đến các tổ chức phát hành có hoạt động bên ngoài Hoa Kỳ" và "các đợt Phát hành công khai lần đầu (IPO) huy động dưới 25 triệu USD".

Giá trị trung bình của số tiền huy động được trong các đợt Phát hành công khai lần đầu (IPO) nhỏ được CMG theo dõi trong sáu tháng tính đến tháng 3 là khoảng 9 triệu USD.

Các nhà môi giới cho biết có thể có thêm các đợt Phát hành công khai lần đầu (IPO) nhỏ nếu điều kiện thị trường được cải thiện. McClory nói: "Nếu thị trường ổn định và thuận lợi, chúng tôi có thể thực hiện một đợt Phát hành công khai lần đầu (IPO) mỗi tuần." "Hiện tại, chúng tôi đang nhắm mục tiêu khoảng một đợt mỗi tháng."

Hai nhà bảo lãnh phát hành tích cực nhất trong lĩnh vực này — Dominari Securities và RF Lafferty — mỗi bên đã đưa bảy công ty lên sàn trong năm nay, bao gồm công ty "thị giác máy tính" của Trung Quốc Lianhe Sowell và chuỗi nhà hàng lẩu Hong Kong MasterBeef.

RF Lafferty có trụ sở chính tại Tòa nhà Trump ở Khu Tài chính của New York. Dominari Securities, đóng vai trò là nhà bảo lãnh phát hành chính cho đợt Phát hành công khai lần đầu (IPO) của Diginex, là công ty con của Dominari Holdings, một tập đoàn fintech có trụ sở cách đó khoảng bốn dặm về phía bắc tại Tháp Trump.

Cổ phiếu của Dominari Holdings đã tăng 580% trong sáu tuần trước khi hồ sơ ngày 11 tháng 2 tiết lộ rằng các con trai của tổng thống là Donald Trump Jr và Eric Trump đã tham gia ban cố vấn của công ty, theo báo cáo của Financial Times vào tháng trước.

Dominari và RF Lafferty đã không phản hồi yêu cầu bình luận.

Sự đổ xô Phát hành công khai lần đầu (IPO) của các công ty Trung Quốc nhỏ hơn diễn ra trong bối cảnh một số nhà đầu tư lo ngại về việc liệu Trump có hủy niêm yết một số cổ phiếu Trung Quốc khỏi các sàn giao dịch của Mỹ giữa lúc căng thẳng thương mại với Bắc Kinh.

Một nhà ngân hàng tại một công ty môi giới nhỏ của Mỹ cho biết một số công ty Trung Quốc niêm yết tại Mỹ gần đây đã "đảo ngược cấu trúc công ty" của họ để che giấu nơi họ thực hiện phần lớn hoạt động kinh doanh. Ông nói rằng các công ty Trung Quốc có công ty con ở nước ngoài đang chuyển đổi công ty điều hành của họ thành công ty mẹ "để tẩy xuất xứ Trung Quốc của đợt niêm yết".

McClory cho biết ông dự đoán rằng bất kỳ lệnh cấm nào của Trump có lẽ sẽ nhắm vào các doanh nghiệp nhà nước lớn và các ngành công nghiệp nhạy cảm thay vì các công ty nhỏ. Ông bác bỏ lo ngại rằng các đợt Phát hành công khai lần đầu (IPO) của Trung Quốc tại Mỹ đang lấy đi nguồn USD đầu tư lẽ ra sẽ mang lại lợi ích cho các doanh nhân Mỹ.

Ông nói: "Hầu hết các đợt Phát hành công khai lần đầu (IPO) từ châu Á này đều có đông đảo nhà đầu tư từ Đại Trung Hoa, hoặc nhà đầu tư người Mỹ gốc Hoa ở Mỹ và ngoài Trung Quốc." "Không phải là họ đến Mỹ và lấy tiền từ những góa phụ và trẻ mồ côi người Mỹ."