SNB ghi nhận khoản lãi 12.8 tỷ franc từ danh mục vàng – yếu tố duy nhất mang lại lợi nhuận cho quý đầu năm. Trái ngược với xu hướng thông thường, danh mục tài sản ngoại tệ – vốn là “nguồn thu chủ lực” – lại đóng góp tiêu cực với mức lỗ 5.3 tỷ franc. Ngoài ra, các vị thế bằng đồng franc cũng ghi nhận khoản lỗ 0.7 tỷ franc, chủ yếu do chi phí lãi vay phát sinh từ việc SNB phải trả lãi cho tiền gửi của hệ thống ngân hàng thương mại. Đáng chú ý, danh mục cổ phiếu mà SNB nắm giữ cũng thể hiện kém hiệu quả, góp phần khiến kết quả quý I bị “níu chân”.

Lợi nhuận Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) qua các năm và kết quả quý I/2025

Theo các nhà kinh tế của UBS, kết quả quý I vẫn nằm trong biên độ dự báo trước đó, từ 5 đến 15 tỷ franc – phần lớn nhờ đà tăng ấn tượng của giá vàng kể từ đầu năm nay. Tuy nhiên, triển vọng cả năm lại bị phủ bóng bởi rủi ro tỷ giá. Chỉ trong tháng 4, SNB đã được cho là đã lỗ khoảng 50 tỷ franc – con số do hai chuyên gia của UBS là Florian Germanier và Alessandro Bee ước tính – sau khi đồng franc tăng giá mạnh ngay sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố áp thuế lên hàng hóa nhập khẩu.

Đồng franc tăng giá thường gây ra tổn thất lớn cho bảng cân đối của SNB. Nguyên nhân nằm ở việc đồng tiền nội tệ mạnh lên sẽ làm giảm giá trị quy đổi của khối tài sản ngoại tệ khổng lồ mà SNB nắm giữ. Tình trạng biến động lợi nhuận qua các năm là hệ quả trực tiếp của quy mô bảng cân đối kế toán lên tới 860 tỷ franc – di sản từ các chương trình mua tài sản ngoại tệ trong nhiều năm nhằm kìm hãm sức mạnh của đồng franc.

Kết quả kinh doanh sẽ là một trong những nội dung được quan tâm tại Đại hội đồng cổ đông thường niên của SNB tổ chức vào ngày thứ Sáu tại Bern. Sau khi đạt lợi nhuận kỷ lục trong năm 2024, ngân hàng trung ương này đã nối lại việc phân phối lợi nhuận cho các bang và cổ đông tư nhân – động thái diễn ra lần đầu tiên kể từ sau khoản lỗ lịch sử vào năm 2022. Tuy nhiên, trong thông cáo phát đi hôm thứ Năm, SNB đã thận trọng cảnh báo rằng “các biến động mạnh về kết quả kinh doanh là điều khó tránh, và mọi đánh giá về kết quả cả năm đều chỉ có thể mang tính tạm thời”.

Theo tính toán của UBS, nếu muốn duy trì việc phân phối lợi nhuận trong năm nay, SNB sẽ cần đạt thêm từ 37 đến 47 tỷ franc trong ba quý còn lại của năm 2025 – một mục tiêu đầy thách thức trong bối cảnh đồng franc mạnh lên và thị trường tài chính toàn cầu tiếp tục tiềm ẩn nhiều biến số. Kết quả sáu tháng đầu năm dự kiến sẽ được công bố vào ngày 31/7 tới đây.

Mặc dù kết quả kinh doanh của SNB không tác động trực tiếp đến định hướng chính sách tiền tệ, nhưng với vai trò là một trong những ngân hàng trung ương có bảng cân đối quy mô lớn nhất thế giới so với GDP quốc gia, mọi diễn biến liên quan đến lợi nhuận của SNB đều thu hút sự quan tâm đặc biệt từ giới tài chính toàn cầu.