Các đồng tiền hàng hóa G10 có độ nhạy cao với rủi ro như AUD/USD và NZD tiếp tục suy yếu vào đầu tuần trong bối cảnh tâm lý giao dịch phòng thủ quay trở lại. Các thị trường cổ phiếu và tiền tệ châu Á cũng chịu áp lực giảm điểm qua đêm. Sự suy yếu này phản ánh mối lo ngại ngày càng lớn của nhà đầu tư về khả năng Mỹ sẽ có các điều chỉnh mạnh tay đối với chính sách thương mại khi thời hạn gia hạn 90 ngày cho mức thuế đối ứng cao hơn sắp kết thúc vào ngày 9/7.

Tính đến thời điểm hiện tại, chỉ có hai thỏa thuận thương mại được công bố – với Anh và Việt Nam – nhằm tránh việc áp dụng toàn bộ mức thuế cao hơn đã được công bố vào đầu tháng 4 nhân Ngày Giải phóng. Tuy vậy, ngay cả trong các thỏa thuận này, Anh vẫn sẽ đối mặt với thuế tối thiểu 10% áp lên toàn bộ hàng hóa, cùng với thuế bổ sung theo từng ngành, trong khi Việt Nam sẽ chịu mức thuế 20%, có khả năng tăng lên đến 40% với các mặt hàng trung chuyển.

Trong cuộc họp báo cuối tuần qua, Tổng thống Trump cho biết ông đã “ký một số thư – có thể là 12 thư – sẽ được gửi đi vào thứ Hai” để thông báo cho các quốc gia liên quan về mức thuế suất mới mà họ có thể phải đối mặt. Ông cho biết thêm rằng các thư này sẽ bao gồm “các mức thuế và tuyên bố khác nhau,” với mức thuế có thể dao động từ 10% đến 20% và lên tới 60%–70% đối với một số quốc gia. Chúng tôi cho rằng các mức thuế cao nhất này nhiều khả năng chỉ áp dụng đối với những đối tác thương mại nhỏ, nhằm hạn chế tác động lan tỏa đến nền kinh tế toàn cầu.

Trong khi đó, Bộ trưởng Tài chính Bessent, trong buổi phỏng vấn với CNN hôm qua, đã cố gắng cung cấp thêm định hướng về các diễn biến sắp tới. Ông khẳng định rằng các thư của Tổng thống không phải là “lời cuối cùng” về mức thuế áp dụng ngay lập tức. Các mức thuế mới sẽ có hiệu lực từ ngày 1/8, tạo dư địa đàm phán cho các quốc gia chưa đạt được thỏa thuận. Thông tin này trùng khớp với tuyên bố từ Bộ trưởng Thương mại Lutnick về thời điểm áp dụng.

Bessent nhấn mạnh rằng các cuộc đàm phán với các quốc gia sẽ tiếp tục diễn ra trong vài ngày hoặc vài tuần tới, sau khi Mỹ phát tín hiệu cứng rắn hơn về thuế suất. Ông cảnh báo: “Nếu muốn đẩy nhanh tiến trình, họ có thể làm vậy. Nếu chọn quay lại mức thuế cũ, đó là quyết định của họ.” Chính quyền Mỹ hiện tập trung vào 18 đối tác thương mại chính, và theo ông, một số thỏa thuận lớn đang ở rất gần, dù tiến độ hiện tại vẫn bị chậm trễ từ phía đối tác. Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng, ông Stephen Miran, bày tỏ chút lạc quan khi cho biết đang “nghe được những tín hiệu tích cực” từ các cuộc đàm phán với châu Âu và Ấn Độ – yếu tố có thể góp phần giúp đồng euro giữ vững ổn định qua đêm, cùng với vai trò truyền thống là tài sản trú ẩn trong nhóm đồng tiền thanh khoản cao.

ĐỒNG YEN ĐÃ SUY YẾU SO VỚI CÁC ĐỒNG TIỀN G10 KHÁC (NGOÀI USD) TRONG NĂM NAY

Đồng JPY tiếp tục là một trong những đồng tiền yếu nhất trong nhóm G10 trong năm nay (ngoài USD), ngay cả khi điều kiện thị trường chuyển sang trạng thái giảm rủi ro qua đêm – điều thường giúp đồng JPY hưởng lợi. Cặp USD/JPY đã bật trở lại trên mốc 145.00.

Sự suy yếu này phần nào phản ánh lo ngại ngày càng lớn rằng Nhật Bản có thể không đạt được thỏa thuận thương mại với Mỹ đúng thời hạn, khiến các mức thuế cao bị kéo dài. Trong những tuần gần đây, Nhật Bản bị chính quyền Trump chỉ trích vì thiếu tiến triển trong các cuộc đàm phán.

Phát biểu cuối tuần, Thủ tướng Nhật Bản Ishiba tuyên bố ông sẽ không “dễ dàng nhượng bộ” trong các cuộc đàm phán với Washington, nhấn mạnh lập trường cứng rắn nhằm đối phó với lời đe dọa của Tổng thống Trump về việc áp mức thuế đối ứng lên tới 35% đối với hàng hóa từ Nhật Bản. Tổng thống Trump đã kêu gọi Tokyo tăng nhập khẩu ô tô và gạo từ Mỹ. Ông Ishiba cho biết Nhật Bản “sẵn sàng đối phó với mọi kịch bản có thể xảy ra.”

Trong nỗ lực cứu vãn một thỏa thuận trước hạn chót, Trưởng đoàn đàm phán Nhật Bản, ông Akazawa, đã có hai cuộc điện đàm kể từ cuối tuần với Bộ trưởng Thương mại Lutnick. Hai bên nhất trí sẽ tiếp tục hợp tác chặt chẽ trong thời gian tới.

Bối cảnh không chắc chắn về chính sách thương mại cũng là một yếu tố khiến Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) duy trì lập trường thận trọng với việc thắt chặt tiền tệ trong ngắn hạn. Việc không đạt được thỏa thuận có thể buộc BoJ phải trì hoãn việc nâng lãi suất cho đến sau năm nay.

Ngoài ra, kỳ vọng tăng lãi suất cũng bị điều chỉnh giảm sau khi Nhật công bố dữ liệu tăng trưởng tiền lương yếu hơn. Báo cáo mới nhất cho thấy thu nhập tiền mặt trong tháng 5 chỉ tăng 1.0% so với cùng kỳ, giảm so với mức điều chỉnh 2.0% trong tháng 4. Nguyên nhân một phần là do thu nhập tiền mặt đặc biệt giảm 18.7% và số ngày làm việc giảm 0.3 ngày so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, mức tăng lương cơ bản đối với lao động toàn thời gian – chỉ số ít bị ảnh hưởng bởi yếu tố mùa vụ – chỉ giảm nhẹ từ 2.5% xuống 2.4% theo năm.

Mặc dù BoJ có thể không phản ứng thái quá với dữ liệu tiền lương này, nhưng thực tế tiền lương thực tế giảm 2.9% trong tháng 5 đặt ra thách thức lớn cho chính phủ Nhật, đặc biệt là trong bối cảnh cuộc bầu cử Thượng viện sẽ diễn ra trong vòng hai tuần tới. Chính phủ đã cam kết triển khai gói hỗ trợ bằng tiền mặt 20.000 JPY/người lớn, cùng các ưu đãi bổ sung để kích thích tăng trưởng tiền lương.