Sự kiện chính trong đêm qua là cuộc họp chính sách mới nhất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). Trong cuộc họp này, BoJ quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0.50% và công bố kế hoạch điều chỉnh tốc độ giảm quy mô mua trái phiếu chính phủ.

Cụ thể, bắt đầu từ năm tài khóa tiếp theo (tháng 4 năm 2026), BoJ sẽ giảm lượng mua trái phiếu hàng tháng thêm 200 tỷ JPY mỗi quý. Đây là mức giảm so với tốc độ hiện tại là 400 tỷ JPY mỗi quý, duy trì trong phần còn lại của năm tài khóa hiện hành. Theo lộ trình này, quy mô mua trái phiếu sẽ giảm xuống còn khoảng 2 nghìn tỷ JPY mỗi tháng vào quý I/2027 — tương đương mức mua vào năm 2013, thời điểm ban đầu của chính sách nới lỏng định lượng quy mô lớn.

Việc BoJ điều chỉnh tốc độ cắt giảm trái phiếu phần lớn đã được thị trường dự đoán từ trước, điều này lý giải cho phản ứng khá trầm lắng trên thị trường ngoại hối. Đồng USD/JPY hầu như không biến động qua đêm, duy trì giao dịch ngay dưới mốc 145.00. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) đã ghi nhận áp lực bán nhẹ ở kỳ hạn dài. Lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm và 30 năm lần lượt tăng khoảng 3 điểm cơ bản và 2 điểm cơ bản, phản ánh sự thất vọng ban đầu của một số nhà đầu tư khi BoJ không hành động mạnh tay hơn — cụ thể là chưa giảm tốc độ mua trái phiếu ngay trong năm tài khóa hiện tại. Tuy nhiên, dựa trên những phát biểu gần đây của các quan chức BoJ, bao gồm Thống đốc Ueda, việc kỳ vọng như vậy là không thực tế.

Một yếu tố đáng chú ý khác là kỳ vọng thị trường đang hướng về khả năng Bộ Tài chính Nhật Bản (MoF) có thể điều chỉnh kế hoạch phát hành nợ tương lai nhằm giảm bớt áp lực tăng lợi suất ở phần cuối dài của đường cong lợi suất, nếu cần thiết.

Trong tuyên bố chính sách, BoJ nhấn mạnh rằng "vẫn còn mức độ không chắc chắn cực kỳ cao" liên quan đến diễn biến chính sách thương mại toàn cầu, cũng như cách các nền kinh tế và giá cả thế giới phản ứng với những thay đổi chính sách đó. Chính yếu tố không chắc chắn này là rào cản lớn khiến BoJ chưa thể tiến hành tăng lãi suất thêm trong ngắn hạn.

Tại cuộc họp báo sau cuộc họp, Thống đốc Ueda tuyên bố rằng việc tiếp tục giảm dần quy mô mua trái phiếu theo một lộ trình có thể dự đoán là phù hợp trong thời điểm hiện tại. Ông cũng cho biết BoJ dự kiến sẽ tiến hành đánh giá giữa kỳ về kế hoạch cắt giảm trái phiếu vào tháng 6 năm sau. Ông nhấn mạnh rằng lợi suất dài hạn nên được để thị trường tài chính quyết định, nhưng BoJ sẵn sàng can thiệp linh hoạt nếu có sự biến động mạnh bất thường.

Về triển vọng chính sách lãi suất, ông Ueda tiếp tục phát tín hiệu rằng BoJ sẽ nâng lãi suất nếu triển vọng kinh tế cho phép, dù cảnh báo rằng mức độ không chắc chắn hiện tại là “cực kỳ cao”. Ông cũng lưu ý rằng dữ liệu kinh tế cơ bản tại Nhật Bản đến nay vẫn “tương đối vững chắc”, nhưng nhiều người lo ngại các chỉ số có thể xấu đi trong nửa cuối năm nay. Trước bối cảnh không chắc chắn lớn, ông nhấn mạnh rằng việc đánh giá một cách toàn diện và thường xuyên đối với các dữ liệu kinh tế là điều ngày càng quan trọng.

Tóm lại, không có thay đổi đáng kể nào trong định hướng chính sách lãi suất của BoJ. Ngân hàng trung ương này rõ ràng chưa vội vã nâng lãi suất thêm vào thời điểm hiện tại và có khả năng sẽ chờ đợi cho đến khi tình hình trở nên rõ ràng hơn. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng BoJ có thể thực hiện một đợt tăng lãi suất nữa vào cuối năm nay, điều này sẽ tạo lực hỗ trợ nhất định cho đồng yên. Ngoài ra, một thỏa thuận thương mại giữa Nhật Bản và Mỹ trong những tháng tới có thể củng cố thêm niềm tin của BoJ để tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ, đặc biệt nếu các rủi ro gián đoạn thương mại toàn cầu giảm bớt.

USD/JPY đã gắn bó chặt chẽ với khoảng cách lợi suất dài hạn

Đồng đô la Mỹ tiếp tục suy yếu trong phiên qua đêm, nối dài đà giảm sau khi từ bỏ mức tăng ghi nhận vào đầu tuần trước. Áp lực giảm lên USD chủ yếu đến từ việc lo ngại ban đầu về khả năng gián đoạn toàn cầu do xung đột giữa Israel và Iran đã dịu bớt.

Các đồng tiền hàng hóa thuộc nhóm G10 có độ nhạy cao với rủi ro toàn cầu như AUD/USD và NZD/USD đã ghi nhận mức tăng mạnh trong ngày hôm qua, nhờ tâm lý rủi ro được cải thiện rõ rệt. Giới đầu tư tỏ ra lạc quan khi Israel được cho là đã không nhắm vào các cơ sở sản xuất dầu của Iran vào cuối tuần. Đồng thời, có thông tin cho rằng Iran đang nỗ lực gửi tín hiệu muốn kết thúc nhanh chóng xung đột.

Giá dầu đã phản ứng mạnh mẽ với những diễn biến tích cực này, giảm sâu về ngưỡng 70 USD/thùng trong phiên hôm qua trước khi bật tăng trở lại lên quanh mức 75 USD/thùng qua đêm. Theo các nguồn tin từ Trung Đông và châu Âu, Iran đã bày tỏ mong muốn nối lại các cuộc đàm phán về chương trình hạt nhân, thông qua các kênh trung gian Ả Rập, với điều kiện Mỹ không tham gia tấn công trực tiếp.

Tuy nhiên, đến thời điểm hiện tại, chưa có dấu hiệu nào cho thấy Israel sẵn sàng ngừng các hoạt động quân sự. Ngược lại, nước này dường như đang cố gắng phá hủy hoàn toàn năng lực hạt nhân và tên lửa đạn đạo của Iran, đồng thời làm suy yếu hơn nữa quyền lực chính trị tại Tehran. Các quan chức Israel được cho là đã chuẩn bị kế hoạch tấn công kéo dài ít nhất hai tuần.

Hy vọng về một lệnh ngừng bắn sớm cũng suy giảm đáng kể sau khi cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump bất ngờ kêu gọi “tất cả mọi người hãy ngay lập tức sơ tán khỏi Tehran”, đồng thời rời Hội nghị Thượng đỉnh G7 sớm để "xử lý các vấn đề quan trọng". Trên nền tảng Truth Social, ông Trump viết: “Iran đáng ra đã nên ký thỏa thuận mà tôi bảo họ ký. Thật đáng tiếc và là sự lãng phí sinh mạng con người. Iran KHÔNG ĐƯỢC PHÉP có vũ khí hạt nhân. Tôi đã nói điều đó rất nhiều lần.” Ông dường như đang hướng tới một kết thúc triệt để đối với chương trình hạt nhân của Iran.

Như những gì thị trường đã thể hiện đến nay, giới đầu tư dường như vẫn sẵn sàng “nhắm mắt làm ngơ” trước các rủi ro địa chính trị leo thang ở Trung Đông, miễn là xung đột không trực tiếp ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng toàn cầu hoặc gây gián đoạn nghiêm trọng đối với nguồn cung dầu.