Thị trường

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 4.25%-4.50% trong cuộc họp hôm qua và tiếp tục duy trì quan điểm "chờ và xem xét". Trọng tâm hiện tại là: rủi ro với mục tiêu ổn định giá cao hơn so với rủi ro với mục tiêu toàn dụng lao động, do đó, Fed tiếp tục duy trì trạng thái tạm ngừng tăng lãi suất. Đặc biệt khi lạm phát vẫn ở mức cao hơn 2% và tỷ lệ thất nghiệp hiện tại phù hợp với mức NAIRU (tỷ lệ thất nghiệp không gây lạm phát) dự báo là 4.2%. So với dự báo tháng 3. Fed đã điều chỉnh tăng dự báo lạm phát tổng thể và lạm phát lõi thêm 0.3 điểm phần trăm trong năm nay (lên 3% và 3.1%), 0.2 điểm phần trăm vào năm tới (cả hai đều 2.4%) và 0.1 điểm phần trăm vào năm 2027 (cùng 2.1%).

Triển vọng tăng trưởng bị điều chỉnh giảm (từ 1.7%-1.8%-1.8% xuống còn 1.4%-1.6%-1.8%), trong khi tỷ lệ thất nghiệp được kỳ vọng tăng nhẹ (từ 4.4%-4.3%-4.3% lên 4.5%-4.5%-4.4%). Trong buổi họp báo, Chủ tịch Fed Jerome Powell thừa nhận Fed cần khiêm tốn về khả năng dự báo của mình, nhất là sau các chính sách trong nước và thương mại của Tổng thống Trump. Bằng chứng là biểu đồ dot plot cập nhật cho thấy sự phân hóa lớn về quan điểm lãi suất cuối năm – chỉ còn sáu tháng nữa – với ý kiến chia đều giữa giữ nguyên (7 thành viên), giảm một lần (2), hai lần (8) hoặc thậm chí ba lần (2).

Powell cho biết, Fed sẽ học được thêm nhiều điều trong mùa hè này khi các mức thuế quan dần ngấm vào nền kinh tế. Ông nói thêm rằng thời điểm cắt giảm lãi suất có thể đến nhanh hoặc cũng có thể chưa đến. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng nếu/thị trường lao động bắt đầu suy yếu (ví dụ như vi phạm quy tắc suy thoái SAHM của Fed), Fed sẽ quay lại với chiến lược năm ngoái: ban đầu hạ mạnh lãi suất (50 điểm cơ bản) rồi chuyển dần sang lập trường trung lập hơn. Tuy nhiên, việc xác định chính xác thời điểm là rất khó (sớm nhất là vào tháng 9).

Phản ứng thị trường cho thấy ông Powell đã thành công trong việc thể hiện sự tự tin dù vẫn phải “dò đường bằng sao trời dưới bầu trời đầy mây mù”. Biến động lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trong ngày hầu như không đáng kể (-1 điểm cơ bản). EUR/USD đóng cửa không đổi tại 1.1480. Các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ biến động nhẹ: Dow giảm 0.1%, Nasdaq tăng 0.13%. Giới đầu tư cũng tỏ ra thận trọng do chờ đợi khả năng Mỹ can dự vào cuộc tấn công của Israel nhằm vào Iran (với lý do đe dọa hạt nhân), và do hôm nay là ngày nghỉ lễ ở Mỹ (Juneteenth).

Tại châu Âu, tâm điểm chuyển sang các cuộc họp chính sách tiền tệ của Thụy Sĩ (có thể hạ về 0%), Na Uy (dự kiến giữ nguyên) và Anh (duy trì chu kỳ cắt giảm hàng quý, nên hôm nay không đổi và có thể cắt thêm vào tháng 8). Đồng bảng Anh dễ chịu thêm áp lực giảm nếu Ngân hàng Trung ương Anh nhấn mạnh báo cáo thị trường lao động yếu gần đây – hiện xác suất cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 8 là 70%.

Tin tức & Quan điểm

Ngân hàng trung ương Brazil (BCB) hôm qua đã tăng lãi suất lên mức cao nhất trong 19 năm, đạt 15%. Lạm phát hiện đang vượt mục tiêu 3% và cả trần dung sai 4.5%. Nền kinh tế vẫn vững vàng nhờ tỷ lệ thất nghiệp thấp và chi tiêu chính phủ, bù đắp phần nào rủi ro từ bất ổn thương mại toàn cầu. BCB cho biết chính sách tiền tệ “đặc biệt thắt chặt” là cần thiết trong bối cảnh này. Đây là lần tăng lãi suất thứ bảy liên tiếp kể từ tháng 9 năm ngoái. Tuy nhiên, khả năng cao đây sẽ là lần tăng cuối cùng trong một thời gian dài. BCB nhận định: “Nếu kịch bản dự báo trở thành hiện thực, Ủy ban dự kiến sẽ tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất để đánh giá tác động tích lũy chưa thấy rõ.” Giữ lãi suất ở mức 15% đủ lâu được cho là sẽ đưa lạm phát giảm về mức 3.6% vào năm 2026. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 5 tăng 5.32%, giảm mạnh so với đỉnh hậu đại dịch là 12.13%, khi đó mức lãi suất chính sách là 13.75%. Đồng real Brazil chưa phản ứng ngay sau quyết định, nhưng tính từ đầu năm, đồng tiền này đã phục hồi mạnh, từ mức đáy kỷ lục so với USD hồi cuối 2024 lên mức hiện tại là USD/BRL 5.5 (từ 6.2).

Tại Úc, số việc làm trong tháng 5 giảm 2,500 – thấp hơn nhiều so với kỳ vọng tăng 21,200. Sự sụt giảm này chủ yếu do mất 41,000 việc làm bán thời gian, sau khi có cú nhảy 88,000 việc làm trong tháng 4. Tuy nhiên, số người thất nghiệp cũng giảm tương ứng, giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4.1%. Tỷ lệ tham gia lao động giảm nhẹ từ 67,1% xuống 67%, nhưng vẫn ở mức cao trong lịch sử thống kê. Điều đó cho thấy, bất chấp dữ liệu tháng 5. thị trường lao động vẫn đang trong trạng thái tốt. Với lạm phát – đặc biệt là lạm phát lõi – vẫn nằm ở mức cao trong mục tiêu 2-3%, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) cần thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất. RBA đã cắt lãi vào tháng 5 xuống còn 3.85% và dự báo sẽ duy trì quanh 3.2% vào năm sau. Thị trường tiền tệ định giá xác suất cắt giảm tiếp trong tháng 7 là 80%. Phản ứng của đồng AUD khá yên ắng, AUD/USD hiện giao dịch quanh mức 0.648.