Các hợp đồng kỳ hạn lạm phát được thể hiện bằng hợp đồng hoán đổi 5y5y có khả năng tăng lên 4.00%-4.05% nếu nhu cầu bị dồn nén gây ra áp lực giá cả khi nền kinh tế chuẩn bị mở lại vào mùa hè. Trong khi lạm phát giá tiêu dùng tăng đúng với kỳ vọng trung bình cho tháng 4, lạm phát giá bán lẻ tăng cao hơn nhiều so với dự kiến.

Theo Bloomberg Economics, lạm phát giá tiêu dùng trong chu kỳ này có thể đạt đỉnh 2.4%. Với mức chênh lệch trung bình khoảng 0.85 điểm phần trăm giữa CPI và RPI trong 5 năm qua, điều đó có nghĩa là mức cao nhất khoảng 3.25% với RPI. Các tính toán của tôi dựa trên dự báo tăng trưởng kinh tế, ước tính lạm phát và mối tương quan với dự báo lạm phát ở các thị trường G-10 khác cho thấy rằng RPI ở mức độ đó có thể thúc đẩy hợp đồng hoán đổi 5y5y lên 4.02%.

Một yếu tố chính trong diễn biến lạm phát và định giá thị trường sẽ là phản ứng của Ngân hàng Trung ương Anh. Nếu, như chúng ta đã nghe trong những tuần gần đây, ngân hàng trung ương sẵn sàng để nền kinh tế phục hồi “nóng” và giả định rằng các lạm phát tăng cao sẽ chỉ là tạm thời, thì rủi ro đối với RPI sẽ là tăng cao hơn. Điều đó có thể giữ hợp đồng hoán đổi ở mức cao.