“Sự bất ổn chính trị làm tăng thêm sự không chắc chắn về khả năng của chính phủ trong việc tiếp tục thực hiện các chính sách nhằm tăng tiềm năng tăng trưởng kinh tế và giải quyết sự mất cân đối ngân sách” S&P Global cho biết trong một lưu ý kèm theo quyết định hạ bậc tín nhiệm TPCP Pháp một bậc xuống AA-.

Quyết định được đưa ra vào ngày 31 tháng 5, trước khi cuộc bầu cử nghị viện châu Âu có ảnh hưởng đến các cuộc bỏ phiếu trên toàn nước Pháp. Cuộc bầu cử tại Pháp kết thúc vào Chủ nhật với kết quả là một Quốc hội treo. Phe Cực hữu đã làm tốt, nhưng không đủ tốt để đối mặt với sự gia tăng ủng hộ dành cho một nhóm gồm những người theo chủ nghĩa ôn hòa, những người cộng sản và những người theo chủ nghĩa xanh khi họ phối hợp cùng nhau để ủng hộ mục tiêu giữ Đảng Cộng hòa Quốc gia của Marine Le Pen tránh xa bàn làm việc của Thủ tướng.

Điều tiếp theo đây sẽ là một thời gian dài tranh cãi và các tuyên bố gay gắt của các chính trị gia nhắm vào nhau nhằm quyết định bên nào sẽ nắm quyền điều hành nước Pháp.

Trong một cuộc họp ngắn vào thứ Hai, Benjamin Melman, giám đốc đầu tư toàn cầu của Edmond de Rothschild Asset Management ở Paris, cho biết về mặt tích cực, kết quả bỏ phiếu có nghĩa là “sẽ không có khoảnh khắc Liz Truss” bùng nổ trên thị trường trái phiếu bởi sự thay đổi mạnh mẽ trong chính sách tài khóa. Tuy nhiên, ông nói thêm: “Tôi không thấy giải pháp nào cho những vấn đề trung và dài hạn mà Pháp đang phải đối mặt”. Ông nói thêm rằng các nhà đầu tư TPCP Pháp nên chuẩn bị tinh thần cho một hoặc hai lần hạ cấp nữa từ các cơ quan xếp hạng.

Về mặt chính trị, mọi thứ đã thay đổi ở Pháp. Tuy nhiên, tình hình kinh tế không có quá nhiều biến động. Đó là lý do tại sao cho đến nay (và cần nhớ rằng đây mới chỉ là những ngày đầu, nhiều điều vẫn có thể diễn ra), chúng ta chỉ thấy những đợt sụt giảm nhẹ của EUR, chứng khoán và TPCP Pháp.

Trên thực tế, tình trạng trì trệ, tranh cãi mặc dù được cho là có hại cho nền dân chủ, nhưng xét về nhiều mặt lại chính xác là những gì các nhà đầu tư muốn thấy tiếp tục diễn ra. Họ đã lo lắng về khả năng có một chính phủ Cực hữu. Mặc dù phe Cực hữu đã hứa sẽ không khiến thị trường hỗn loạn, nhưng viễn cảnh phe này phải dành nhiều năm đấu tranh với EU về ngân sách có nguy cơ khiến Pháp có thể trở thành một nước Ý mới - quốc gia vốn dễ bị tổn thương trước những biến động của thị trường trái phiếu khiến các nhà đầu tư hoảng hốt. Trong trường hợp xấu nhất, phe Cực hữu có thể thúc đẩy Frexit.

Bên cạnh đó, thị trường cũng lo lắng về viễn cảnh chiến thắng của phe Cánh tả mới nổi. Giám đốc đầu tư Mark Haefele của UBS Global Wealth Management đã chỉ ra hôm thứ Hai, một lựa chọn cho Tổng thống Emmanuel Macron hiện nay là bổ nhiệm một Thủ tướng từ Đảng giành được nhiều ghế nhất, trong trường hợp này là Đảng Dân chủ Mặt trận Mới.

Haefele và nhóm của ông viết hôm thứ Hai: “Theo quan điểm của chúng tôi, một chính phủ Cánh tả có thể sẽ cố gắng hủy bỏ các cải cách lương hưu và thất nghiệp gần đây, tăng mức lương tối thiểu và không tham gia vào việc củng cố tài chính. Chúng tôi tin rằng chương trình của phe Cánh tả, nếu được thực hiện như đề xuất, có thể dẫn đến sự suy giảm đáng kể về thâm hụt ngân sách vốn đã cao.” Đó không phải là một kết quả tuyệt vời đối với lợi suất TPCP Pháp, cũng không phải là một kết quả tuyệt vời đối với các doanh nghiệp Pháp. Đó là lý do tại sao đối với nhiều người, một Quốc hội treo kém hiệu quả là lựa chọn tốt nhất trong một loạt các lựa chọn khó chấp nhận.

Tất cả bi kịch này sẽ còn ảnh hưởng không chỉ ở Pháp mà còn trên toàn châu Âu trong một thời gian tới. Frederic Leroux, thành viên ủy ban đầu tư chiến lược tại công ty đầu tư Pháp Carmignac, cho biết: “Có thể việc phân bổ tài sản cho chứng khoán Pháp sẽ giảm vĩnh viễn”.

Nicolas Faller, đồng giám đốc điều hành tại công ty quản lý tài sản Thụy Sĩ UBP, cho biết: “Vấn đề là nhận thức bên ngoài châu Âu về châu Âu”. Ông nói: “Mỗi năm chúng tôi đều có lý do chính đáng để không đầu tư vào châu Âu. Ví dụ, luôn có điều gì đó làm giảm sự quan tâm của khách hàng ở châu Á. Tại sao phải nỗ lực dấn thân vào châu Âu có phần hỗn loạn trong khi thị trường Mỹ hoạt động có hiệu quả, liên tiếp phá vỡ các kỷ lục và mang lại lợi nhuận cao?"

Nhìn chung, kết quả này là một điều bất ngờ. Các cuộc thăm dò dư luận trước đó cho thấy sự ủng hộ cho phe Cực hữu. Đây có thể cũng là bài học cho cuộc bầu cử tại Mỹ rằng không nên phụ thuộc quá nhiều vào các cuộc thăm dò dư luận. Các nhà phân tích của Rabobank đã nói trong một ghi chú: “Đây là một điều bất ngờ về bề ngoài hơn là bản chất bên trọng. Kết quả thăm dò và kết quả chính thức có bản chất như nhau. Đó là Pháp có thể chuẩn bị đón chào một thời kỳ tê liệt chính sách.”