Trong khi nhiều ý kiến cho rằng các chính sách nhập cư của Tổng thống đắc cử Donald Trump có thể làm thắt chặt thị trường lao động và kích hoạt lạm phát, BCA Research lại đưa ra một góc nhìn khác. Theo báo cáo gần đây gửi khách hàng, BCA khẳng định rằng tác động kinh tế của các chính sách này sẽ phức tạp hơn nhiều, với những ảnh hưởng sâu rộng đến cả tổng cầu lẫn lãi suất của nền kinh tế Mỹ.

Theo các chuyên gia của BCA, dù việc giảm nhập cư có thể khiến nguồn cung lao động thu hẹp, điều này không đồng nghĩa với việc làm gia tăng cạnh tranh lao động và tiền lương. Thay vào đó, nhu cầu lao động cũng sẽ giảm theo, do vai trò quan trọng của người nhập cư trong kích thích tổng cầu kinh tế. Đóng góp của nhóm này không chỉ nằm ở mức chi tiêu trực tiếp cho hàng hóa và dịch vụ, mà còn bao gồm các khoản chi tiêu gián tiếp mà xã hội thực hiện thay họ. Ví dụ, dù người nhập cư bất hợp pháp không được tham gia phần lớn các chương trình phúc lợi của chính phủ, họ vẫn sử dụng các dịch vụ y tế khẩn cấp thông qua chương trình bảo hiểm y tế công hoặc nhận phúc lợi thông qua con cái sinh ra tại Mỹ.

BCA còn chỉ ra một khía cạnh ít được chú ý: sự đóng góp của người nhập cư vào thị trường nhà ở. Để đáp ứng nhu cầu nhà ở phát sinh từ sự hiện diện của họ, việc xây dựng các dự án nhà ở đa gia đình (multifamily housing) có thể tạo thêm chi tiêu từ 40,000–80,000 USD cho mỗi người nhập cư. Đây là một động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng trong lĩnh vực xây dựng – một phần không nhỏ của nền kinh tế.

Tốc độ thực hiện chính sách nhập cư cũng được xem là yếu tố quyết định. BCA nhận định rằng, một chiến dịch trục xuất quy mô lớn, được thực hiện trong thời gian ngắn, có thể làm thắt chặt thị trường lao động trong ngắn hạn. Tuy nhiên, khả năng này bị đánh giá là khó xảy ra do hiện nay chưa có đủ điều kiện để trục xuất hàng triệu lao động.

Trong trường hợp các chính sách được triển khai chậm rãi, tốc độ giảm nhập cư sẽ khiến nhu cầu lao động suy yếu nhanh hơn so với nguồn cung, từ đó tạo áp lực giảm tổng cầu.

Ngoài tác động lên thị trường lao động, BCA còn nhấn mạnh mối liên hệ giữa tỷ lệ nhập cư và lãi suất. Theo dữ liệu lịch sử, Mỹ – quốc gia có tỷ lệ nhập cư cao nhất trong nhóm G3 (bao gồm Mỹ, EU và Nhật Bản) – thường duy trì mức lãi suất cao nhất. Ngược lại, Nhật Bản với tỷ lệ nhập cư thấp gần như bằng 0 lại duy trì mức lãi suất thấp nhất. Điều này cho thấy, nếu tỷ lệ nhập cư tại Mỹ giảm, lãi suất cân bằng có khả năng giảm theo, dẫn đến những thay đổi lớn trong cấu trúc tài chính của nền kinh tế.

BCA kết luận rằng tác động kinh tế từ chính sách nhập cư của Trump không chỉ giới hạn ở thị trường lao động mà còn lan rộng đến tổng cầu và lãi suất. Các chính sách này, với quy mô và tốc độ thực hiện khác nhau, có thể định hình lại cấu trúc kinh tế Mỹ, tạo ra cả cơ hội lẫn rủi ro trong những năm tới.