Mặc dù có sự biến động gần đây, các nhà phân tích của WGC kỳ vọng sự bất ổn kinh tế đang diễn ra—đặc biệt liên quan đến căng thẳng thương mại toàn cầu—sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng, ngay cả khi rủi ro tình trạng lạm phát đình đốn tăng lên.

Trong báo cáo ETF hàng tháng được công bố vào thứ Năm, WGC cho biết các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng toàn cầu đã trải qua dòng tiền chảy ra 19,1 tấn, trị giá 1,83 tỷ USD. Dòng tiền chảy ra này chủ yếu do các quỹ Bắc Mỹ thúc đẩy khi các nhà đầu tư phản ứng với các mối đe dọa thuế quan dao động.

Theo báo cáo, 15.6 tấn vàng, trị giá 1.5 tỷ USD, đã chảy ra khỏi các quỹ niêm yết ở Bắc Mỹ.

“Việc giảm thuế tạm thời tốt hơn dự kiến giữa Mỹ và Trung Quốc đã cải thiện tâm lý chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư, dẫn đến sự phục hồi mạnh mẽ của cổ phiếu nhưng làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng,” các nhà phân tích cho biết.

Trong tương lai, WGC cảnh báo rằng lập trường chính sách tiền tệ trung lập hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang có thể gây khó khăn cho vàng trong mùa hè. Tuy nhiên, các nhà phân tích cũng lưu ý rằng những rủi ro này có thể được giảm nhẹ bởi những lo ngại về lạm phát và mức nợ không bền vững.

“Thị trường hiện đang kỳ vọng lãi suất cao hơn vào cuối năm 2025, dẫn đến lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ tăng và làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng,” báo cáo nêu rõ. “Mặc dù lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ cao hơn trong lịch sử đã có tác động tiêu cực đến nhu cầu ETF vàng, nhưng những diễn biến hiện tại không nhất thiết báo hiệu tin xấu. Ví dụ, những lo ngại về tình trạng lạm phát đình đốn gia tăng có thể khiến các nhà đầu tư tìm đến vàng, vì trong lịch sử vàng đã hoạt động tốt trong những giai đoạn như vậy.”

Đi ngược lại xu hướng toàn cầu, các quỹ ETF niêm yết tại châu Âu đã chứng kiến dòng tiền vào khiêm tốn 1,6 tấn, trị giá 224 triệu USD.

WGC lưu ý rằng các quỹ ETF của Pháp đã dẫn đầu dòng tiền vào châu Âu, khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ khỏi hoạt động kinh tế trì trệ, tâm lý người tiêu dùng suy yếu và những lo ngại ngày càng tăng về nợ quốc gia và sự bất ổn địa chính trị.

Điều bất ngờ lớn nhất trong báo cáo đến từ châu Á, nơi khu vực này ghi nhận dòng tiền chảy ra lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2024. Các quỹ ETF châu Á đã báo cáo dòng tiền chảy ròng 4,8 tấn, trị giá 489 triệu USD.

Sự sụt giảm này diễn ra sau một tháng nhu cầu ETF lịch sử vào tháng 4, trong đó lượng nắm giữ đã tăng kỷ lục 69,6 tấn.

Trong tương lai, WGC tiếp tục thấy tiềm năng trên cho vàng, lưu ý rằng cuộc chiến thương mại toàn cầu và thuế quan tăng cao vẫn chưa làm tăng đáng kể lạm phát. Một số nhà phân tích cho rằng có thể mất tới sáu tháng để người tiêu dùng cảm nhận được toàn bộ tác động của xung đột thương mại.

Khi lạm phát làm xói mòn lợi suất thực và tăng trưởng chậm hơn đè nặng lên cổ phiếu và hàng hóa chu kỳ, WGC cho biết vàng có thể vẫn là một trong số ít tài sản kiên cường trong môi trường tình trạng lạm phát đình đốn.

“Nhưng chúng ta không nhất thiết phải chờ đợi một môi trường như vậy diễn ra,” các nhà phân tích cho biết.

“Phân tích sâu hơn cho thấy kỳ vọng về tình trạng lạm phát đình đốn có ảnh hưởng gần như tương đương trong việc thúc đẩy hiệu suất vượt trội trung bình tương đối của vàng—dù chúng ta có đạt được điều đó hay không.”