Báo cáo việc làm tháng Sáu, sự kiện rủi ro lớn tiếp theo đối với những nhà đầu tư lạc quan về trái phiếu, sẽ được công bố chỉ một ngày trước kỳ nghỉ lễ Quốc khánh 4/7. Các nhà đầu tư lạc quan về trái phiếu đã phải đối mặt với một bài kiểm tra nhỏ sau khi báo cáo mở cửa việc làm JOLTS hôm thứ Ba cho thấy một sự gia tăng bất ngờ và mạnh mẽ vào tháng Năm — một dấu hiệu của sức mạnh thị trường lao động đã kích hoạt làn sóng bán tháo trên thị trường trái phiếu.

“Việc tích lũy vị thế mua liên tục vẫn đang tiếp diễn ở Trái phiếu Kho bạc Mỹ (USTs),” chiến lược gia David Bieber của Citi cho biết trong một ghi chú, bổ sung rằng vị thế chiến thuật hiện đang “quá mức một chiều” sau khi tích lũy các vị thế lạc quan trong tuần qua.

Điều đó có thể được thấy ở các hợp đồng tương lai Trái phiếu Kho bạc, nơi dữ liệu lãi suất mở (open interest) của CME cho thấy các nhà giao dịch đang gia tăng vị thế trong đợt tăng giá gần đây của thị trường trái phiếu, với các vị thế mua mới được thiết lập đã thúc đẩy mức giảm lợi suất gần đây. Trong các hợp đồng ghi chú 10 năm của Mỹ, lãi suất mở (số lượng vị thế mới do các nhà giao dịch nắm giữ) đã tăng đáng kể trong khoảng thời gian lợi suất 10 năm giảm từ trên 4.4% xuống mức thấp 4.185% vào thứ Ba. Trong hợp đồng tương lai ghi chú 2 năm, lãi suất mở đã tăng trong 10 phiên liên tiếp gần đây.

Động lực lạc quan trên thị trường tương lai Trái phiếu Kho bạc cũng đang diễn ra trong các quyền chọn. Vào thứ Hai, một khoản phí bảo hiểm khổng lồ trị giá 32 triệu USD Bloomberg Terminal đã được chi cho một quyền chọn nhắm đến một đợt tăng giá thêm trong ghi chú 10 năm.

Đồng thời, vị thế mua một chiều trên thị trường Trái phiếu Kho bạc khiến hành động giá dễ bị ảnh hưởng bởi các áp lực lợi nhuận tiềm tàng, vì các nhà giao dịch có thể tìm cách giải phóng vị thế nếu điều kiện thị trường lao động Mỹ không chứng minh được việc Federal Reserve cắt giảm lãi suất sớm nhất vào tháng tới.

Thị trường “hiện đang có phần mua nhiều ở đầu ngắn hạn, với việc cắt giảm lãi suất vào tháng Bảy được định giá khoảng 20% sau các phát ngôn gần đây từ Bowman và Waller,” Ed Al-Hussainy, chiến lược gia tỷ giá toàn cầu tại Columbia Threadneedle Investment, cho biết. “Rủi ro là tỷ lệ này sẽ giảm xuống 0 nếu số liệu việc làm gây bất ngờ theo hướng tích cực — giả sử NFP gần 200,000,” ông bổ sung, đề cập đến thành phần bảng lương phi nông nghiệp của báo cáo việc làm.

Do đó, vẫn có nhu cầu đối với hoạt động phòng ngừa rủi ro xung quanh khả năng lợi suất cao hơn. Hành động vào thứ Ba trên thị trường Trái phiếu Kho bạc bao gồm một vị thế Bloomberg Terminal tìm cách phòng ngừa sự phục hồi lợi suất 10 năm lên khoảng 4.3% vào cuối phiên thứ Năm.

Trong khi đó, tại thị trường tiền mặt, cũng có dấu hiệu của việc gia tăng vị thế mua, như được thấy trong khảo sát khách hàng Trái phiếu Kho bạc của JPMorgan vào thứ Ba, cho thấy các vị thế mua trực tiếp tăng lên mức cao nhất trong hai tuần.