Mặc dù Chủ tịch Jerome Powell phần lớn đã giải tỏa những lo ngại về suy thoái đang bao phủ Phố Wall—thúc đẩy đà tăng của thị trường chứng khoán trong cuộc họp báo ngày thứ Tư—song lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn ngắn cũng đồng loạt hạ nhiệt khi ông nhấn mạnh về những yếu tố bất định tiềm ẩn đằng sau triển vọng kinh tế.

Giới đầu tư trái phiếu đã nhanh chóng phản ứng với việc ngân hàng trung ương điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng cho năm hiện tại, củng cố những quan ngại rằng chiến tranh thương mại và chính sách cắt giảm chi tiêu của Tổng thống Donald Trump sẽ làm suy yếu đà tăng trưởng kinh tế. Diễn biến này ủng hộ kỳ vọng rằng Fed sẽ thực hiện hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2025, phù hợp với các dự báo mới nhất từ các nhà hoạch định chính sách.

"Điều mà thị trường trái phiếu chính phủ đặc biệt chú trọng là tình hình dường như nghiêng về bất định trong tăng trưởng hơn là rủi ro lạm phát dài hạn," Kevin Flanagan, Giám đốc Chiến lược Thu nhập Cố định tại Wisdom Tree nhận định. "Và phát biểu của Powell rằng 'tác động của thuế quan chỉ mang tính tạm thời' càng nhấn mạnh quan điểm này."

Lợi suất TPCP suy giảm khi thị trường ngày càng khó đoán

Phiên họp của ngân hàng trung ương diễn ra sau chuỗi tuần giao dịch đầy biến động trên Phố Wall khi các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng giữa bối cảnh gia tăng dự đoán rằng các chính sách của Trump sẽ làm chậm đà tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, trong phiên họp thứ Tư, Powell liên tục nhấn mạnh các dấu hiệu cho thấy nền tảng kinh tế vẫn duy trì sức khỏe—đồng thời khẳng định ngân hàng trung ương đã sẵn sàng khởi động lại chu kỳ nới lỏng lãi suất nếu thị trường lao động xuất hiện dấu hiệu suy yếu.

Trái phiếu chính phủ kỳ hạn hai năm, vốn nhạy cảm với biến động kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ, dẫn dắt đà tăng của thị trường trái phiếu, kéo lợi suất giảm khoảng 7 điểm cơ bản xuống mức 3.97%. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng giảm 4 điểm cơ bản xuống 4.25%.

Những diễn biến này diễn ra đồng thời với đà phục hồi trên thị trường cổ phiếu, đưa chỉ số S&P 500 tăng hơn 1%, ghi nhận đà tăng mạnh nhất trên cả hai thị trường cổ phiếu và trái phiếu trong ngày họp Fed kể từ tháng 7, khi Powell báo hiệu đợt cắt giảm lãi suất bắt đầu từ phiên họp tháng 9.

Tuy nhiên, lần này, các nhà đầu tư trái phiếu tập trung chú ý vào các yếu tố mà Powell đã chỉ ra trong bức tranh kinh tế.

Trong khi chỉ mới vài tuần trước, Chủ tịch Fed đã tuyên bố "nền kinh tế vẫn ổn định" và không cần sự hỗ trợ từ Fed, trong phiên họp báo thứ Tư ông đã nhấn mạnh với các phóng viên rằng "mức độ bất định hiện tại cao một cách bất thường" mặc dù cũng khẳng định ngân hàng trung ương không vội vàng khởi động lại chu kỳ nới lỏng chính sách. Ông cũng nhận định rằng bất kỳ tác động lạm phát nào từ chính sách thuế quan của Trump nhiều khả năng sẽ chỉ mang tính nhất thời.

"Điểm nổi bật đối với tôi từ phát biểu của Powell là ông ấy dường như đồng thuận với luận điểm rằng sẽ chỉ có một đợt tăng giá đơn lẻ từ tác động của thuế quan," Marta Norton, Giám đốc Chiến lược Đầu tư tại Empower, tổ chức quản lý tài sản trị giá 1.8 nghìn tỷ USD, nhận xét.

Các nhà giao dịch tiếp tục định giá kỳ vọng Fed sẽ triển khai hai đợt cắt giảm lãi suất mỗi đợt 25 điểm cơ bản vào cuối năm, với xác suất khoảng 50% cho đợt cắt giảm thứ ba tương tự.

Tuy nhiên, vẫn tồn tại một số hoài nghi về khả năng Fed cắt giảm lãi suất ở mức độ đó, xét đến dự báo của từng nhà hoạch định chính sách riêng lẻ trong biểu đồ dot plot, cho thấy một số thành viên chỉ dự báo một hoặc không có đợt cắt giảm nào.