Goldman Sachs dự đoán lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài sắp tăng vọt trở lại

Goldman Sachs dự đoán lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài sắp tăng vọt trở lại

Đặng Thùy Linh

Đặng Thùy Linh

Junior Analyst

09:07 06/06/2024

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm mạnh trong 4 ngày qua.

Động thái trên là do dữ liệu kinh tế chủ chốt đã suy yếu đáng kể so với kỳ vọng về một kịch bản hạ cánh mềm hoặc không hạ cánh.

Sự suy yếu của dữ liệu kinh tế quan trọng

Tuy nhiên, như Goldman Sachs Rikin Shah đã lưu ý vào cuối tuần này, sự mất cân bằng cung - cầu sẽ gây áp lực lên chiều tăng của trái phiếu dài hạn.

Các chuyên gia phân tích cho rằng TPCP Mỹ kỳ hạn dài sẽ giảm vì nhiều lý do:

Vệc mua trái phiếu dài hạn của Mỹ hiệ n tại sẽ được hưởng lợi suất thấp hơn lợi suất kỳ hạn ngắn. Nếu Fed không sớm hạ lãi suất, cần thêm thông tin tích cực để nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu dài hạn.

Động thái chờ đợi và kiên nhẫn quan sát tình hình của Fed không phải tín hiệu tốt cho thị trường trái phiếu.

PCE lõi của năm trước rất biến động nên năm nay cũng khó lường do base effect. Do đó, khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tương lai gần phụ thuộc nhiều hơn vào sự suy yếu của thị trường lao động Mỹ.

Mặc dù tỷ lệ tuyển dụng khu vực tư nhân yếu hơn, nhưng điều này phần lớn phản ánh tỷ lệ nghỉ việc giảm, chứ không hẳn là nhu cầu lao động ròng yếu đi. Tình trạng ít thay đổi nhân sự vì nhân viên hài lòng với công việc và nhà tuyển dụng hài lòng với người lao động không hẳn là vấn đề nghiêm trọng.

Thị trường lao động không quá đáng lo ngại, trừ khi tình hình xấu đi toàn diện.

Ngoài ra, rủi ro thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ được dự báo sẽ ngày càng gia tăng, đặc biệt là khi các cuộc bầu cử đến gần.

Trong bối cảnh này, sẽ không bất ngờ nếu nguồn cung trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tụ c tăng và thị trường khó tiêu thụ hết .

Nguồn cung ròng của trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài ( Dv01) trong năm 2024 dự kiến ​​sẽ đạt mức $ 1034mm/bp, cao hơn nhiều so với $ 701mm/bp vào năm 2023, đây là con số cao nhất từ trước đến nay.

Đặc biệt, tháng 6 dự kiến ​​​​sẽ ghi nhận nguồn cung ròng $ 115m/bp, cao hơn nhiều so với tháng 5, chủ yếu do nhu cầu tái đầu tư thấp hơn từ index trackers và tái đầu tư trái phiếu đáo hạ n giảm.

Nguồn cung ròng của trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài ( Dv01)

Nhìn từ góc độ chính sách tiền tệ, chính sách tài khoá, cung/cầu và phần bù kỳ hạn, lãi suất dài hạn của Mỹ có xu hướng tăng cao hơn.

Thị trường đang chậm điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất dài hạn (R*), nhưng khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ ở mứ c lãi suất cao hơn tiếp tục cho thấy R* đang tăng lên.

2 điểm cần lưu ý thêm về vấn đề này:

  • Nửa cuối tháng 5, FCI đã thắt chặt thêm 20bps (phần lớn là do lãi suất và chứng khoán). Liệu có cần thắt chặt hơn nữa không?
  • USDJPY tiếp tục tăng cao hơn. Liệu điều này có khuyến khích dòng tiền hồi hương trở lại Nhật Bản không.

Điều này chỉ thay đổi nếu thị trường lao động Mỹ đột ngột suy yếu (hoặc lạm phát giảm) - cả hai điều đều không được mong đợi hiện tại (mặc dù số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu (JOLTS) vừa giảm mạnh, nhưng tâm điểm chú ý vẫn đổ dồn vào báo cáo việc làm vào thứ Sáu).

Zerohedge

Broker listing

Cùng chuyên mục

Phố Wall biến động: Cổ phiếu công nghệ suy yếu, nhà đầu tư thận trọng trước chính sách và dữ liệu kinh tế

Phố Wall biến động: Cổ phiếu công nghệ suy yếu, nhà đầu tư thận trọng trước chính sách và dữ liệu kinh tế

Nasdaq và S&P 500 giảm nhẹ do áp lực chốt lời ở nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn sau giai đoạn tăng mạnh, trong khi Dow Jones được hỗ trợ nhờ dòng tiền vào các lĩnh vực nhạy cảm với chu kỳ kinh tế. Tâm lý thị trường bị chi phối bởi những đánh giá trái chiều về hiệu ứng của gói thuế chi tiêu mới, căng thẳng chính trị và kỳ vọng chính sách lãi suất từ Fed. Giới đầu tư đang theo dõi sát báo cáo việc làm sắp tới để định hình triển vọng chính sách tiền tệ.
Dự luật gây tranh cãi của Trump: Gánh nặng mới cho nền kinh tế Mỹ

Dự luật gây tranh cãi của Trump: Gánh nặng mới cho nền kinh tế Mỹ

Các thị trường ở châu Á mở cửa với một mắt hướng về Tokyo và mắt còn lại nhìn về Washington, nơi dự luật được gọi là 'Dự luật Lớn, Đẹp' của Trump đã vượt qua Thượng viện—nhưng không tránh khỏi việc để lại một loạt vết thương và phản ứng trái chiều.
Lo ngại USD suy yếu, giới đầu tư nước ngoài tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro với chứng khoán Mỹ

Lo ngại USD suy yếu, giới đầu tư nước ngoài tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro với chứng khoán Mỹ

Trước nguy cơ đồng đô la tiếp tục suy yếu và mất dần vai trò cân bằng trong danh mục đầu tư, các nhà quản lý tài sản quốc tế đang chủ động gia tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro ngoại hối đối với cổ phiếu Mỹ. Sự thay đổi này phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về bất ổn chính sách tại Mỹ và tác động lan tỏa của biến động tiền tệ lên hiệu suất đầu tư toàn cầu.
Đóng cửa NY: Vòng xoay roulette—Dow tăng vọt, Nasdaq lao dốc, S&P thờ ơ

Đóng cửa NY: Vòng xoay roulette—Dow tăng vọt, Nasdaq lao dốc, S&P thờ ơ

Thị trường kết thúc phiên thứ Ba như một khối Rubik dở dang—đầy rối rắm, các mảnh ghép sai vị trí, và không có hướng đi rõ ràng. Từ độ cao 30,000 feet, bức tranh có vẻ tĩnh lặng, nhưng bên dưới bề mặt, cá mập vẫn đang lượn vòng. S&P 500 chỉ nhích nhẹ 0.1% sau khi vượt mốc 6.200 vào hôm trước. Nasdaq giảm 0.7%, chịu tác động từ cú rơi 5% của Tesla sau khi Elon Musk khơi lại cuộc đối đầu công khai với Donald Trump. Ngược lại, Dow Jones bứt phá 1%, dẫn đầu bởi nhóm cổ phiếu y tế—một cú bật của “mèo chết” mặc blouse trắng.
Dù phải trải qua nhiều biến động, thị trường Mỹ có vẻ vẫn vững vàng
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Dù phải trải qua nhiều biến động, thị trường Mỹ có vẻ vẫn vững vàng

Dù thế giới đang đầy biến động với các chính sách khó lường từ chính quyền Trump, căng thẳng địa chính trị và lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn tiếp tục đi lên. Nhiều người dự báo "chu kỳ u ám" sẽ sớm ập đến, nhưng nhà đầu tư cá nhân, doanh nghiệp Mỹ và làn sóng AI lại đang giúp Phố Wall giữ vững niềm tin và đà tăng trưởng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ