Chủ tịch Jerome Powell công nhận mức độ bất định cao xuất phát từ các thay đổi chính sách trọng yếu của Tổng thống Donald Trump, nhưng tái khẳng định rằng ngân hàng trung ương không vội vàng điều chỉnh lãi suất. Ông cho biết các nhà hoạch định chính sách có thể kiên nhẫn chờ đợi để có được sự rõ ràng hơn về tác động của những chính sách này đối với nền kinh tế trước khi hành động.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã biểu quyết vào thứ Tư để giữ lãi suất quỹ liên bang trong biên độ 4.25%-4.5%, và thông báo sẽ tiếp tục làm chậm tốc độ thu hẹp bảng cân đối tài sản. Thống đốc Christopher Waller, mặc dù ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất, đã bỏ phiếu chống lại quyết định liên quan đến điều chỉnh bảng cân đối tài sản.

Quyết định duy trì lãi suất hiện tại diễn ra trong bối cảnh chương trình nghị sự chính sách đầy tham vọng và thường xuyên biến động của Trump đã đặt nền kinh tế, cũng như khả năng điều hành của Fed trong việc duy trì ổn định kinh tế, dưới áp lực ngày càng gia tăng. Các kế hoạch liên tục thay đổi của Trump về việc áp dụng thuế quan đối với các đối tác thương mại của Hoa Kỳ đã làm dấy lên lo ngại về sự suy thoái kinh tế và tạo ra những mối lo mới về lạm phát.

"Lạm phát đã bắt đầu tăng lên," Powell phát biểu, "chúng tôi cho rằng một phần là phản ứng đối với thuế quan. Và có thể sẽ có sự trì hoãn trong tiến trình cải thiện trong suốt năm nay."

Powell cho biết kịch bản cơ sở của ông là bất kỳ sự gia tăng lạm phát nào do thuế quan gây ra sẽ mang tính "tạm thời", nhưng sau đó bổ sung rằng sẽ rất khó để xác định một cách chắc chắn mức độ lạm phát bắt nguồn từ thuế quan so với các yếu tố khác.

Chỉ số S&P 500 tăng điểm khi Powell phát biểu, và lợi suất trái phiếu chính phủ giảm.

Dự Báo Điều Chỉnh

Các dự báo kinh tế mới cho thấy quan chức Fed đã hạ dự báo tăng trưởng cho năm nay, trong khi nâng ước tính về lạm phát. Dự báo cũng chỉ ra rằng các nhà hoạch định chính sách tiếp tục dự kiến giảm lãi suất 0.5 điểm phần trăm trong năm nay, theo ước tính trung vị, ngụ ý hai đợt cắt giảm mỗi đợt 0.25 điểm.

Tuy nhiên, có tám quan chức dự kiến một đợt cắt giảm hoặc ít hơn trong năm nay, nhấn mạnh quyết tâm của các nhà hoạch định chính sách - ít nhất là trong hiện tại - trong việc kiềm chế lạm phát ngay cả khi tăng trưởng kinh tế suy giảm.

Powell tuyên bố rằng triển vọng chính sách tiền tệ không thay đổi bởi dự báo về tăng trưởng thấp hơn và lạm phát cao hơn đã cân bằng lẫn nhau.

Các nhà hoạch định chính sách đã nâng ước tính trung vị cho lạm phát lõi, chỉ số loại trừ giá thực phẩm và năng lượng biến động, vào cuối năm nay lên 2.8% từ 2.5%. Triển vọng tăng trưởng kinh tế năm 2025 của họ đã hạ xuống còn 1.7% từ mức 2.1%.

Họ đã nâng dự báo tỷ lệ thất nghiệp lên 4.4% vào cuối năm nay, so với mức 4.3% mà họ dự đoán hồi tháng 12.

Các quan chức Fed đã giữ nguyên lãi suất trong năm nay sau khi đã cắt giảm một điểm phần trăm trong những tháng cuối năm 2024. Kể từ tháng 12, họ đã báo hiệu mong muốn chứng kiến nhiều tiến triển hơn về lạm phát, và sự rõ ràng hơn về tác động từ các chính sách của Trump, trước khi xem xét hành động tiếp theo.

Trong khoảng thời gian đó, lạm phát vẫn duy trì cao trong khi kỳ vọng của người tiêu dùng về tăng trưởng giá cả trong tương lai đã leo thang giữa cuộc chiến thương mại ngày càng gay gắt. Chi tiêu đã suy yếu, và niềm tin của người tiêu dùng đã suy giảm đáng kể.

Powell nhận định rằng xác suất suy thoái đã tăng lên, nhưng không cao. Ông chỉ ra cụ thể các dữ liệu "mềm", như chỉ số tâm lý, đang phát tín hiệu đáng quan ngại, nhưng nhấn mạnh Fed tập trung vào dữ liệu "cứng". Ông phản bác dữ liệu từ Đại học Michigan cho thấy sự gia tăng mạnh trong kỳ vọng lạm phát dài hạn, gọi đó là "ngoại biên".

"Chúng tôi nhận thức rõ ràng rằng chỉ số tâm lý đã suy giảm khá mạnh, nhưng hoạt động kinh tế thực tế chưa suy giảm và vì vậy chúng tôi đang theo dõi sát sao," Powell phát biểu. "Tôi muốn thông báo với công chúng rằng nền kinh tế nhìn chung vẫn duy trì sự ổn định."

Các nhà đầu tư đã phản ứng tiêu cực trước cuộc chiến thương mại leo thang và lo ngại về triển vọng tăng trưởng, với chỉ số S&P 500 giảm hơn 10% kể từ giữa tháng 2 trước khi phục hồi một phần mức giảm đó.

Chính quyền Trump đã không làm nhiều để xoa dịu nỗi lo về suy thoái, với việc tổng thống tuyên bố vào ngày 9 tháng 3 rằng nền kinh tế Hoa Kỳ đang đối mặt với "giai đoạn chuyển tiếp". Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã nhận định rằng nền kinh tế Hoa Kỳ và thị trường tài chính cần được "giải độc".

Bảng Cân Đối Tài Sản

Fed cũng thông báo, bắt đầu từ tháng 4, họ sẽ giảm hạn mức hàng tháng về khối lượng Trái phiếu chính phủ trên bảng cân đối tài sản mà họ cho phép đáo hạn mà không tái đầu tư, xuống còn 5 tỷ USD từ mức 25 tỷ USD. Họ sẽ duy trì hạn mức đối với chứng khoán có đảm bảo bằng tài sản thế chấp (MBS) không thay đổi ở mức 35 tỷ USD. Waller ưu tiên duy trì tốc độ hiện tại.

Nhiều quan chức đã lưu ý trong cuộc họp tháng 1 của ủy ban rằng có thể sẽ phù hợp khi xem xét tạm dừng hoặc làm chậm quá trình thu hẹp bảng cân đối tài sản của Fed cho đến khi chính phủ liên bang không còn đối mặt với trần nợ, giới hạn pháp định đối với dư nợ Kho bạc. Hoa Kỳ đã chạm ngưỡng giới hạn này vào tháng 1.

Fed đã bắt đầu làm chậm tốc độ thu hẹp danh mục tài sản của mình vào tháng 6 - một biện pháp nhằm giảm bớt áp lực tiềm tàng lên lãi suất thị trường tiền tệ.