Đây là những điều cần biết về cuộc họp chính sách tuần tới của BoJ

Đây là những điều cần biết về cuộc họp chính sách tuần tới của BoJ

Nguyễn Mai Vinh

Nguyễn Mai Vinh

Junior Analyst

18:43 27/10/2023

Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Nhật Bản sẽ họp tại Tokyo vào tuần tới.

Các nhà kinh tế kỳ vọng BoJ sẽ tăng dự báo lạm phát, trong khi những người khác cho rằng có thể sẽ cần đến một vài điều chỉnh đối với chương trình kiểm soát đường cong lợi suất.

Tuy nhiên, BoJ có thiên hướng gây bất ngờ - ngay cả khi ngân hàng này nổi tiếng là thận trọng trong việc tháo gỡ chính sách tiền tệ siêu nới lỏng tồn tại từ lâu, đồng thời cảnh giác rằng bất kỳ động thái sớm nào cũng sẽ gây nguy hiểm cho những cải thiện non trẻ gần đây.

Xét cho cùng, những điều chỉnh của BoJ trong 12 tháng qua – nới lỏng kiểm soát lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm vào tháng 12 và một lần nữa vào tháng 7 – đã làm rung chuyển thị trường.

Kể từ đó, các nhà đầu tư tìm kiếm dấu hiệu về bước tiếp theo của BoJ hướng tới bình thường hóa lãi suất.

Quan chức BoJ họp 8 lần mỗi năm. Tại các cuộc họp này, các nhà hoạch định chính sách quyết định quan điểm chính sách tiền tệ của mình, sau đó quyết định cách thức ngân hàng trung ương khai thác thị trường tiền tệ.

Điều này liên quan đến việc cung cấp vốn cho các tổ chức tài chính bằng cách cung cấp các khoản vay thế chấp cho họ. Để huy động vốn, ngân hàng trung ương Nhật Bản phát hành và bán tín phiếu.

Chính sách tiền tệ của BoJ rất phức tạp do cơ quan này sử dụng nhiều công cụ nới lỏng với định lượng khác nhau để phục hồi nền kinh tế lớn thứ ba thế giới trong 3 thập kỷ qua.

Chính sách siêu nới lỏng cũng khiến BoJ trở thành một ngoại lệ vào thời điểm mà các ngân hàng trung ương lớn khác đã tăng lãi suất để chống lại lạm phát cao dai dẳng. Sự khác biệt về chính sách này phần nào đã gây ra những áp lực khác nhau lên đồng yên Nhật và trái phiếu chính phủ.

Đây là cách Ngân hàng Nhật Bản thực hiện chính sách tiền tệ của mình.

Nhiệm vụ ổn định giá

Ngân hàng Nhật Bản chỉ có một nhiệm vụ duy nhất - giữ giá ổn định. Hầu hết các ngân hàng trung ương lớn đều có nhiệm vụ kép, bao gồm cả nhiệm vụ tối ưu việc làm.

BoJ đặt mục tiêu lạm phát 2%.

Tuy nhiên, họ vẫn “kiên nhẫn tiếp tục” chính sách tiền tệ siêu nới lỏng bất chấp lạm phát lõi, không bao gồm giá thực phẩm, vượt quá mục tiêu 2% trong 18 tháng liên tiếp.

Lạm phát lõi, không bao gồm giá lương thực và năng lượng, đã vượt mục tiêu trong 12 tháng liên tiếp.

Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát mới nhất trong tháng 9 cho thấy tỷ lệ lạm phát bắt đầu giảm khi giá năng lượng giảm - một khả năng mà BoJ đã cảnh báo, đặc biệt là trong lần điều chỉnh dự báo gần đây nhất vào tháng 7.

CPI lõi giảm từ mức 3.1% trong tháng 8 xuống 2.8% trong tháng 9, lần đầu tiên giảm xuống dưới ngưỡng 3% sau hơn một năm. Trong khi đó, lạm phát lõi không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng đã giảm từ mức 4.3% trong tháng 8 xuống 4.2% trong tháng 9.

Công đoàn Nhật Bản Rengo cho biết vào ngày 19/10 rằng họ sẽ yêu cầu tăng lương ít nhất 5% tại các cuộc đàm phán lương mùa xuân năm tới. Công đoàn đã đạt được mức tăng lương lớn nhất trong 3 thập kỷ tại cuộc đàm phán năm nay vào tháng 3.

Lãi suất âm

Trong nỗ lực phục hồi nền kinh tế đang đối mặt với suy thoái, Ngân hàng Nhật Bản lần đầu tiên áp dụng lãi suất -0.1% vào tháng 2/2016 như một biện pháp nới lỏng tiền tệ mới.

Trong khi các NHTW thường giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng và tăng lãi suất để hạn chế tăng trưởng, việc áp dụng lãi suất âm được coi là một hành động cực đoan và khác thường.

BoJ dường như hài lòng với việc duy trì lãi suất âm trong tương lai gần, mặc dù một số nhà kinh tế đặt ra nghi ngờ về việc liệu ngân hàng này có bị cản trở bởi bảng cân đối kế toán lớn nhất trong tương lai hay không.

Khi lãi suất tăng, BoJ sẽ phải trả lãi lớn hơn trên bảng cân đối kế toán sau chiến dịch mua trái phiếu khổng lồ, điều này có thể tạo thêm căng thẳng tài chính.

Những con số mới nhất cho thấy bảng cân đối kế toán của BoJ có quy mô tương đương với GDP Nhật Bản là khoảng 4.9 nghìn tỷ USD.

“Mục tiêu của chính sách tiền tệ của BoJ là đạt được sự ổn định về giá, đó là sứ mệnh của BoJ theo quy định của pháp luật. Việc cân nhắc về tài chính của Ngân hàng, v.v. không ngăn cản Ngân hàng thực hiện các chính sách cần thiết”, Thống đốc BoJ Kazuo Ueda phát biểu tại cuộc họp gần đây nhất của Hiệp hội Kinh tế Tiền tệ Nhật Bản.

Ông nói thêm: “Khả năng điều hành chính sách tiền tệ của NHTW không bị suy giảm do lợi nhuận và vốn chỉ bị giảm tạm thời, miễn là ngân hàng thực hiện chính sách tiền tệ phù hợp”.

Kiểm soát đường cong lợi suất

Một yếu tố quan trọng khác trong chính sách tiền tệ độc đáo của BoJ là kiểm soát đường cong lợi suất – thường được gọi là YCC.

Được giới thiệu vào tháng 9/2016, YCC là một công cụ chính sách trong đó ngân hàng trung ương Nhật Bản nhắm đến lãi suất dài hạn hơn dưới dạng trái phiếu chính phủ với thời hạn cụ thể, sau đó mua và bán trái phiếu khi cần thiết để đạt được mục tiêu đó.

Vào tháng 7, BoJ đã mở rộng lợi suất cho phép đối với JGB kỳ hạn 10 năm thêm 50 điểm cơ bản lên 1% cho mỗi bên. Tuy nhiên, ngân hàng cho biết họ sẽ cam kết cho phép lợi suất dao động trong khoảng +/-0.5% so với mức mục tiêu 0% được thiết lập vào tháng 12 năm ngoái.

Các giới hạn áp đặt lên lợi suất JGB đã bị chỉ trích vì làm bóp méo thị trường, giảm lãi suất giao dịch trái phiếu và làm giảm lợi nhuận của ngân hàng Nhật Bản.

Các nhà kinh tế kỳ vọng BoJ sẽ mở rộng hơn nữa giới hạn biến động đối với lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm - vì lợi suất hiện đang ở mức gần 0.9%, đỉnh của một thập kỷ hoặc bãi bỏ hoàn toàn YCC.

Những động thái gần đây nhằm nới lỏng kiểm soát đối với lợi suất JGB đã khơi dậy sự quan tâm đến loại tài sản này, nhưng nó cũng làm dấy lên lo ngại rằng các nhà đầu tư Nhật Bản có thể bắt đầu ngừng đầu tư ra nước ngoài nếu lợi suất cạnh tranh hơn ở thị trường nội địa. Đây có thể là một cơn địa chấn đối với thị trường tài chính toàn cầu.

CNBC

Broker listing

Cùng chuyên mục

Liệu chính sách thuế quan của Mỹ có châm ngòi cho làn sóng tái cấu trúc nền kinh tế toàn cầu?
Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

Liệu chính sách thuế quan của Mỹ có châm ngòi cho làn sóng tái cấu trúc nền kinh tế toàn cầu?

Trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu trải qua những cơn biến động dữ dội chưa từng thấy, điều đang âm thầm diễn ra lại là sự rạn nứt trong chính câu chuyện kinh tế chủ đạo mà giới đầu tư và hoạch định chính sách toàn cầu đã dựa vào suốt nhiều năm qua.
Thuế quan, trái phiếu và cuộc khủng hoảng ngân sách Mỹ
Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

Thuế quan, trái phiếu và cuộc khủng hoảng ngân sách Mỹ

Trong bức tranh đầy biến động của kinh tế toàn cầu hiện nay, khi những đợt sóng từ chiến tranh thương mại Mỹ - Trung tạm thời lắng xuống, thì một mối nguy hiểm khác – âm ỉ hơn nhưng có sức công phá không kém – đang dần nổi lên: khủng hoảng ngân sách của chính phủ liên bang Mỹ.
Khởi đầu chông chênh của Thủ tướng Friedrich Merz: Phép thử đầu tiên cho khát vọng tái định vị nước Đức
Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

Khởi đầu chông chênh của Thủ tướng Friedrich Merz: Phép thử đầu tiên cho khát vọng tái định vị nước Đức

Khởi đầu nhiệm kỳ của Thủ tướng Đức Friedrich Merz đã không suôn sẻ như kỳ vọng. Sau nhiều năm nước Đức rơi vào trạng thái trì trệ chính trị với những bất đồng nội bộ kéo dài, đặc biệt là dưới thời cựu Thủ tướng Olaf Scholz, sự lên nắm quyền của Merz lẽ ra phải là một tín hiệu tái thiết cho nước Đức và thậm chí là cho cả châu Âu – nơi đang khao khát một kiểu lãnh đạo dứt khoát, mang tầm nhìn chiến lược trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và cạnh tranh toàn cầu ngày càng gay gắt.
Châu Âu đứng giữa 'ngã ba' quyền lực: Đã đến lúc chọn lối đi riêng?
Mai Khánh Linh

Mai Khánh Linh

Junior Editor

Châu Âu đứng giữa 'ngã ba' quyền lực: Đã đến lúc chọn lối đi riêng?

Liên minh châu Âu (EU) đang phải đối mặt với một trật tự thế giới hoàn toàn mới. Ngày 9/5 – Ngày châu Âu – vốn được xem là biểu tượng của hòa bình và đoàn kết, giờ đây lại trở nên tương phản với thế giới đang rối ren bên ngoài. Châu Âu đang ở trong một vị thế chiến lược đơn độc: Nga là kẻ thù, Trung Quốc là đối thủ – đồng thời cũng là đối tác, còn nước Mỹ của Donald Trump là một mối đe dọa hoặc gánh nặng tiềm tàng.
Chính sách thuế quan của Mỹ đang đẩy nhanh những thay đổi cấu trúc sâu rộng
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Chính sách thuế quan của Mỹ đang đẩy nhanh những thay đổi cấu trúc sâu rộng

Sự bất ổn trong chính sách thuế quan Mỹ và những biến động thị trường phản ánh sự thay đổi trong niềm tin vào nền kinh tế Mỹ và hệ thống toàn cầu. Các quốc gia cần tìm cách đối phó với những thay đổi cấu trúc sâu rộng và khôi phục sự ổn định trong bối cảnh ngày càng nhiều bất định.
Goldman nâng triển vọng nhân dân tệ giữa kỳ vọng thương mại hạ nhiệt
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Goldman nâng triển vọng nhân dân tệ giữa kỳ vọng thương mại hạ nhiệt

Goldman Sachs hạ dự báo tỷ giá USD/CNH xuống mức 7 trong 12 tháng, phản ánh kỳ vọng đồng nhân dân tệ sẽ mạnh lên nhờ tiến triển trong đàm phán Mỹ - Trung và xuất khẩu ổn định. BNP Paribas cũng cho rằng đồng tiền Trung Quốc sẽ có dư địa phục hồi nếu USD tiếp tục suy yếu và tăng trưởng nội địa vượt kỳ vọng.
Châu Âu đối mặt thách thức trật tự thế giới mới
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Châu Âu đối mặt thách thức trật tự thế giới mới

Châu Âu đang đứng giữa ba lựa chọn chiến lược: độc lập quân sự và kinh tế, bảo vệ toàn cầu hóa, hay tiếp tục phụ thuộc vào Hoa Kỳ. Tuy nhiên, khối này đang thiếu khả năng phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh địa chính trị phức tạp, và nếu không chủ động, Châu Âu có thể bị gạt ra ngoài lề.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ