Với lạm phát chính duy trì ở mức mục tiêu 2% trong hai tháng liên tiếp, Ủy ban Chính sách Tiền tệ có cơ hội cắt giảm lãi suất 25 bps xuống mức 5% - điều mà thống đốc BoE Andrew Bailey đã gợi ý từ tháng 3 rằng có thể xảy ra trong năm nay.

Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách đang do dự vì lạm phát dịch vụ - thước đo chính về áp lực lạm phát trong nước - đã nhiều lần vượt quá dự báo của BoE. Huw Pill, nhà kinh tế trưởng của BoE, đã cảnh báo trong tháng này về sự khó chịu của các động lực chính thúc đẩy lạm phát.

"Dữ liệu không cung cấp tín hiệu rõ ràng cho thấy tình trạng lạm phát dai dẳng đã bị đẩy lùi", Sonali Punhani, nhà kinh tế tại Bank of American Merrill Lynch cho biết.

Tuy nhiên, bà nói thêm, BoE có thể sẵn sàng chấp nhận và giải thích về mức lạm phát cao hơn dự kiến ​​và tiếp tục cắt giảm lãi suất, đặc biệt là trong bối cảnh lạm phát của Anh có thể tăng trở lại vào cuối năm, điều này có thể khiến việc thảo luận về các đợt cắt giảm trong tương lai trở nên khó khăn hơn.

Bailey đã đưa ra viễn cảnh về việc hạ lãi suất kể từ đầu năm nay và hai quan chức, phó thống đốc Dave Ramsden và thành viên MPC Swati Dhingra, đã bắt đầu bỏ phiếu cho việc cắt giảm.

ECB và Ngân hàng Canada (BoC) nằm trong số các NHTW đã bắt đầu hạ lãi suất. Fed dự kiến ​​sẽ xem xét một đợt cắt giảm vào tháng 9.

Cho đến nay, phần lớn thành viên MPC đã chọn giữ lãi suất ở mức 5.25% - mức đã đạt được vào tháng 8 năm ngoái.

Vấn đề là tốc độ hạ nhiệt chậm của lạm phát dịch vụ - một chỉ số quan trọng trong đánh giá của BoE về việc liệu họ có giành chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát hay không. Vào tháng 6, lạm phát dịch vụ tăng 0.6 điểm phần trăm, cao hơn dự đoán của BoE, đưa tỷ lệ tăng trưởng hàng năm lên 5.7%.

Mặc dù đang ở mức mục tiêu, lạm phát chính được dự kiến sẽ bắt đầu tăng vào cuối năm nay do giá năng lượng tăng.

Mặt khác, tăng trưởng tiền lương đã chậm lại, cho thấy thị trường lao động đang nới lỏng. Tăng trưởng thu nhập trung bình đã giảm xuống mức 5.7% trong giai đoạn từ tháng 3 đến tháng 5, trong khi số lượng việc làm bỏ trống đã giảm và tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4.4% - cao hơn một chút so với dự kiến ​​của BoE.

"Ngay cả khi dữ liệu không hoàn toàn yếu hơn, chúng tôi vẫn cho rằng tại một thời điểm nào đó, MPC phải đưa ra phán quyết rằng đã có đủ thời gian cho việc thắt chặt lãi suất và có thể bắt đầu chu kỳ cắt giảm. Chúng tôi nghĩ rằng thời điểm đó đã đến", George Buckley, nhà kinh tế trưởng tại Nomura cho biết.

Yếu tố quan trọng đối với kết quả của cuộc họp tuần này là liệu Bailey có quyết định rằng đây là thời điểm thích hợp để cắt giảm hay không. Ông có thể là một trong những người cho rằng quyết định giữ nguyên lãi suất nhận được sự ủng hộ và phản đối ngang bằng, điều này cho thấy ông nghĩ rằng lý do cho việc giảm lãi suất sắp được đưa ra.

Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ để xem phó thống đốc mới Clare Lombardelli, người kế nhiệm Ben Broadbent, sẽ bỏ phiếu như thế nào trong cuộc họp đầu tiên của bà. Pill cũng sẽ là một thành viên chủ chốt của MPC cần được theo dõi: những bình luận của ông về lạm phát dịch vụ dai dẳng cho thấy ông sẽ thận trọng trong việc đưa ra quyết định.

Trong số những người có khả năng phản đối việc giảm lãi suất nhiều nhất là các thành viên Jonathan Haskel và Catherine Mann. Đây sẽ là cuộc họp cuối cùng của Haskel tại MPC và việc không có thông báo về người thay thế ông làm dấy lên khả năng ủy ban sẽ thiếu một thành viên khi họp vào tháng 9.

Allan Monks tại JPMorgan cho biết: “Nếu lãi suất được hạ vào tháng 8, có vẻ như điều này sẽ xảy ra với tỷ lệ bỏ phiếu sít sao 5-4. Việc cắt giảm lãi suất sẽ có vẻ như xảy ra bất chấp, chứ không phải nhờ những diễn biến dữ liệu kể từ tháng 5”.