Tranh chấp này bắt nguồn từ sự sụp đổ của Credit Suisse vào năm 2023, khi chính phủ đứng ra làm trung gian cho việc UBS mua lại đối thủ địa phương. Quy mô và độ phức tạp của tổ chức sáp nhập sẽ khiến nước này gần như không thể tự mình giải quyết một cuộc khủng hoảng tương tự. Vì vậy, một động thái đang được tiến hành để buộc ngân hàng tăng cường dự trữ vốn.

UBS có thể phải tìm kiếm tới 25 tỷ USD cho mục đích này và các giám đốc điều hành của ngân hàng đã phản đối mạnh mẽ, nói rằng yêu cầu này sẽ lớn hơn bất kỳ yêu cầu nào mà các đối thủ toàn cầu của họ phải đối mặt. Họ thậm chí đã cân nhắc việc chuyển trụ sở chính của ngân hàng ra khỏi Thụy Sĩ trừ khi chính phủ nhượng bộ.

Các vấn đề sẽ đi đến hồi kết trong những tuần tới khi các quan chức dự kiến công bố những điểm chính của dự thảo luật nhằm ngăn chặn một cuộc khủng hoảng kiểu Credit Suisse khác. Đề cương của dự thảo sẽ được quốc hội Thụy Sĩ tranh luận dự kiến vào ngày 6 tháng 6. Dự luật được đề xuất có thể mất đến năm 2029 để có hiệu lực, trong khi các quy tắc kỹ thuật riêng biệt đang được soạn thảo có thể được thực hiện sớm hơn.

Nhu cầu vốn dự kiến sẽ ảnh hưởng đến lượng tiền mặt mà ngân hàng có thể trả lại cho các nhà đầu tư, và thậm chí cả hoạt động sáp nhập và mua lại của ngân hàng. Tình hình khó lường đã gây áp lực lên giá cổ phiếu của ngân hàng.

Vào tháng 6, chính phủ dự kiến sẽ công bố những nền tảng của các sửa đổi dự thảo đối với luật ngân hàng Thụy Sĩ với mục tiêu tăng cường giám sát tài chính nói chung. Nhiều yếu tố sẽ tìm cách trao thêm quyền lực cho cơ quan quản lý, Finma. Những thay đổi đối với cấu trúc vốn của UBS cũng sẽ là một phần của luật này, luật này phải được thông qua quốc hội.

Dự thảo luật sẽ được đưa ra để tham vấn rộng rãi vào nửa đầu năm 2026, với các cuộc tranh luận tại quốc hội được tổ chức vào năm 2027 và sau đó được bỏ phiếu, có thể vào cuối năm đó. Các nhà lập pháp có thể gửi đề xuất trở lại chính phủ, buộc chính phủ phải đệ trình một dự thảo mới.

Có khả năng xảy ra chậm trễ hơn nữa vì nền dân chủ Thụy Sĩ cho phép bất kỳ dự luật nào được quốc hội thông qua đều có thể bị thách thức trong một cuộc trưng cầu dân ý nếu thu thập đủ chữ ký. Một cuộc trưng cầu dân ý như vậy có thể diễn ra vào năm 2028, trong trường hợp đó, luật có nhiều khả năng được thực hiện vào năm 2029 trừ khi cử tri bác bỏ nó.

Chính phủ cũng sẽ công bố vào tháng 6 năm nay một dự thảo pháp lệnh chứa đựng các biện pháp nhằm đảm bảo chất lượng vốn, chẳng hạn như việc xử lý tài sản thuế hoãn lại và phần mềm. Sau thời gian tham vấn kéo dài đến tháng 9, các biện pháp này có thể có hiệu lực sớm nhất là vào giữa năm 2026.

Phần quan trọng nhất của các cải cách là một biện pháp yêu cầu UBS tăng lượng vốn nắm giữ để bù đắp các khoản lỗ tiềm ẩn tại các đơn vị của mình trên khắp thế giới bên ngoài Thụy Sĩ.

Điều này xuất phát từ bản chất khác thường trong cơ cấu doanh nghiệp của UBS — và trước đây là của Credit Suisse — trong đó nhiều đơn vị nước ngoài của họ vẫn là một phần của một thực thể “mẹ” cốt lõi nằm dưới công ty holding niêm yết trong cơ cấu của tập đoàn.

Một nhược điểm của thỏa thuận này là các doanh nghiệp không thể dễ dàng bị phong tỏa hoặc bán đi trong thời kỳ hỗn loạn mà không làm suy yếu vốn của ngân hàng mẹ. Vì vậy, các nhà quản lý — Finma và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ — đã đưa ra ý tưởng buộc UBS phải đối ứng toàn bộ vốn nắm giữ trong các công ty con với vốn nắm giữ tại ngân hàng mẹ, tăng từ 60% hiện tại. Trong trường hợp các khoản lỗ nghiêm trọng tại một công ty con, chẳng hạn như ngân hàng đầu tư, cách tiếp cận sửa đổi có thể cho phép ngân hàng mẹ hấp thụ tác động hoặc thậm chí bán đơn vị này mà không xóa sổ vốn của chính mình.

Những thay đổi được đề xuất nhằm đảm bảo rằng các hoạt động toàn cầu của UBS vẫn ở quy mô mà mọi vấn đề về thanh khoản sẽ có thể kiểm soát được đối với nền kinh tế Thụy Sĩ tương đối nhỏ — ngay cả khi điều đó có nghĩa là kìm hãm sự tăng trưởng của ngân hàng. UBS lập luận rằng họ sẽ hoạt động như thể các công ty con nước ngoài của họ không có giá trị và các đề xuất phản ánh một kịch bản xấu nhất, trong đó, dù sao thì UBS cũng cần phải được thanh lý, bất kể ngân hàng nắm giữ bao nhiêu vốn.

Vẫn chưa rõ luật sẽ yêu cầu UBS nắm giữ bao nhiêu vốn trong các đơn vị nước ngoài của mình tại ngân hàng mẹ, vì điều đó sẽ phụ thuộc vào cuộc tranh luận chính trị về dự thảo của chính phủ.

Việc UBS trang trải toàn bộ vốn của các công ty con sẽ có tác động đáng kể đến hoạt động kinh doanh. Các nhà phân tích, bao gồm Thomas Hallett tại KBW, ước tính rằng việc cải cách sẽ yêu cầu UBS tìm thêm 22 tỷ USD và để lại cho ngân hàng tỷ lệ CET1 — một chỉ số về sức mạnh tài chính so sánh vốn chủ sở hữu hấp thụ lỗ với tài sản có trọng số rủi ro — vào khoảng 18% so với mức 14% tính đến ngày 30 tháng 4.

Những yêu cầu này sẽ đến cùng với khoảng 20 tỷ USD vốn mà UBS đã bổ sung do việc thực hiện các quy tắc toàn cầu trước đó, được gọi là Basel III, và quy mô tăng lên do việc mua lại.

Các chủ ngân hàng luôn phản đối các yêu cầu về vốn theo quy định cao hơn, do thực tế là việc tài trợ cho các hoạt động cho vay bằng vốn chủ sở hữu thường tốn kém hơn là bằng nợ. Vốn cao hơn có thể làm cho một ngân hàng an toàn hơn, nhưng phải trả giá bằng lợi nhuận.

Một cách tiếp cận khả thi khác, được một số nhà lập pháp ưa chuộng, là lách vấn đề vốn hóa của công ty mẹ bằng cách tái cấu trúc ngân hàng. Các đảng viên Đảng Dân chủ Xã hội trung tả của Thụy Sĩ đang ủng hộ một hệ thống “Holding thuần túy”, trong đó thực thể cấp cao nhất sở hữu trực tiếp tất cả các công ty con, thay vì thông qua cấu trúc “búp bê Nga” hiện tại.

Mặc dù điều này sẽ giúp dễ dàng cắt bỏ các bộ phận của ngân hàng nếu chúng gặp khó khăn, nhưng nó có thể khiến việc điều hành ngân hàng trên nhiều khu vực pháp lý trở nên tốn kém và phức tạp hơn, do bản chất toàn cầu của nhiều khách hàng siêu giàu của ngân hàng và gây khó khăn hơn cho việc chuyển tiền giữa các thực thể khác nhau của UBS.

Ít quan trọng hơn về giá trị bằng Đô la nhưng vẫn quan trọng là các cải cách pháp lệnh, sẽ cập nhật cách các ngân hàng phải định lượng tài sản thuế hoãn lại, phần mềm nội bộ và các khoản mục khó định giá khác mà họ có trên sổ sách của mình. Đối với mỗi lĩnh vực này, một quy tắc nghiêm ngặt hơn có khả năng xảy ra, có nghĩa là UBS sẽ phải tìm thêm vốn, mọi thứ khác đều bình đẳng.

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đã nhấn mạnh cách tài sản thuế hoãn lại, trong đó các ngân hàng có thể ghi nhận một khoản tín dụng thuế từ những năm thua lỗ như một phần của vốn, có thể nhanh chóng mất giá trị trong thời kỳ khủng hoảng, làm trầm trọng thêm vòng xoáy.

Thông lệ tiêu chuẩn đối với các nhà quản lý tài chính là cho phép thời gian chuyển đổi dài cho các cải cách lớn, trong một số trường hợp, cho các ngân hàng nhiều năm để tuân thủ. Giám đốc điều hành của Finma, Stefan Walter, đã chỉ ra rằng ông sẽ chấp nhận cách tiếp cận này với UBS. Ông nói với Bloomberg News vào tháng 3: “Tốt hơn là có câu trả lời đúng với giai đoạn chuyển đổi cần thiết, hơn là câu trả lời sai mãi mãi”. Cho đến nay, có rất ít cuộc thảo luận về thời gian của giai đoạn chuyển đổi như vậy sẽ kéo dài bao lâu.

Các giám đốc điều hành của UBS đã gợi ý rằng một cách để giảm bớt những lo ngại của chính phủ về một cuộc giải cứu tiềm năng trong tương lai, mà không cần tăng đáng kể vốn, là giới hạn vĩnh viễn quy mô của ngân hàng đầu tư của họ, Bloomberg đã đưa tin. Đề xuất này hiện không phải là một phần của những thay đổi dự kiến đối với luật pháp hoặc pháp lệnh và trong mọi trường hợp, sẽ chỉ quy định một giới hạn tự áp đặt vào luật Thụy Sĩ. Vì UBS tập trung vững chắc vào hoạt động kinh doanh quản lý tài sản tương đối ổn định, nên họ đã giữ đơn vị giao dịch và thực hiện giao dịch rủi ro hơn của mình ở mức 25% tài sản có trọng số rủi ro.

Hệ thống chính trị dựa trên sự đồng thuận của Thụy Sĩ có nghĩa là không một đảng phái nào có thể chi phối chương trình lập pháp. Ba đảng phái, đã nhận được khoảng 42% số phiếu bầu trong cuộc bầu cử năm 2023 cho hạ viện, phần lớn ủng hộ các yêu cầu về vốn cao hơn đáng kể và quy định chặt chẽ hơn — Đảng Xanh, Đảng Dân chủ Xã hội và Liên minh Trung tâm ôn hòa. Hai nhóm khác, Đảng Tự do Xanh và Đảng Dân chủ Tự do, vẫn chưa có lập trường rõ ràng.

Có thể giúp UBS rằng nhóm lớn nhất trong quốc hội, Đảng Nhân dân Thụy Sĩ, phần lớn phản đối các yêu cầu về vốn cao hơn đáng kể. Đảng cánh hữu kiểm soát khoảng một phần ba số ghế.

Đề xuất này cần đa số ở cả hai viện của quốc hội. Nếu các viện không đồng ý — điều này có thể dễ dàng xảy ra — họ sẽ bắt đầu đưa dự luật qua lại, kéo dài thêm quá trình.

Bối cảnh được thiết lập cho nhiều năm tranh giành giữa các đảng phái chính trị, chính phủ và UBS, trong khi ngân hàng này tìm cách giữ vai trò là nhà quản lý tài sản hàng đầu thế giới. Vị thế của Thụy Sĩ như một tài sản trú ẩn an toàn cho sự giàu có của thế giới sẽ được cân nhắc so với khả năng xử lý một cuộc khủng hoảng tài chính lớn khác.

Thomas Aeschi, lãnh đạo quốc hội của Đảng Nhân dân Thụy Sĩ, cho biết ông muốn UBS “ở lại Thụy Sĩ”.

Ông nói: “Đa số trung hữu trong quốc hội chắc chắn không muốn UBS sớm trở thành Ngân hàng Liên minh Singapore”.